【国投机械】AI PCB设备及耗材系列40：【芯碁+英诺+埃科】20cm锐度组合持续推荐！
自我们5.19日首提20cm锐度组合以来，重点推荐PCB设备供公司不断创新高，涨幅在50%-80%，目前预期差和空间感仍足，持续推荐，再做更新：
芯碁微装： 1）PCB设备：全年出货指引变化不大，高景气无忧；曝光机量价提升趋势延续，钻孔机核心看26H2头部客户验证决定是否上修，以及超快激光新品情况；2）先进封装：上修概率大、市值增量大。目前预期26-28年20-25、60、100台订单，ASP 2000万、净利率40%，6月底港股募资后扩产概率大，27-28年实际出货跟着产能上修，主因：一是大客户保供指引乐观、二是设备效率提升拓展直写光刻渗透率；3）从空间、确定性、催化角度看，。
英诺激光： 公司超快激光25年实现首台套出货（IC载板客户），目前广泛对接大陆和台资板厂，从demo-送样-首台套稳步递进。）主业，21年上市后连续投了3年研发，到24年差不多把核心新兴下游均布局完善，25年开始聚焦研发投入，释放利润率，24/25/26Q1净利率分别3.98%/9.13%/9.16%，同比+5.43/+5.15/+17.99pcts，2-3年内预计能修复到10E收入、2-3E利润，如果按增速给成长估值，合理30-40xPE，100E左右；）超快激光，是M9或M10 PCB/玻璃基/陶瓷基/光模块mSAP等新技术的最大公约数，放量节奏看，26-27年光模块mSAP和PCB接替放量，28-29年玻璃基+陶瓷基放量，未来3-5年超快激光设备需求空间不断延展。考虑英诺和终端大客户建立联系，行业地位和确定性提升，按照2000台需求、500万单价、40%净利率、20%份额、40xPE，对应320E。总体主业+超快看400E。
埃科光电： 景气度持续，5月交付延续4月趋势，环比Q1单月+30%-40%，26H1收入有望冲击4E、全年冲击8E，展望27年利润翻倍概率大，考虑环节稀缺性和盈利弹性，对应27年估值看200-250E。向后看，公司客户精测电子放量带动其半导体业务26年数倍增长，7月长鑫上市有望带动估值提升。
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