🟢📌立讯精密 (立讯精密.SZ) 【买入评级】
📑加数据中心和汽车电子市场扩张；调整盈利预估与目标价
📝一、盈利预测调整核心逻辑
🔍我们修正立讯精密的盈利预测，以此反映我们对这家公司四大维度业务发展的判断：
📡电信与数据中心业务持续增长；
🚗汽车电子业务规模扩张，同步拓展海外整车制造客户；
📱智能手机 ODM 业务渗透率持续提升；
💻MacBook 组装业务从中国台湾组装厂商手中抢夺市场份额，实现业务增长。
🏭立讯精密主营精密智能制造解决方案业务，依托精密制造技术，公司正将业务拓展至全球各地整车制造客户、通信及数据中心客户。
📈我们预测 2025 至 2028 年，公司整体营收复合年均增长率可达22%，支撑高增长的四大核心驱动因素如下：
🧵定制化材料：自研高性能、低成本差异化材料，包含先进金属材料、非金属材料、先进复合材料等；
⚙️创新制造工艺：为全品类产品提供一体化精密智能制造方案，自研掌握超 260 类制造工艺；
🤖智能制造、柔性生产与数字化能力：立讯精密是高精度、高良率、高运营效率智能制造赛道的先行者，落地 ERP、PLM、MES、WMS 全套数字化管理系统；
🌍多元化客户结构：业务布局覆盖全球各区域市场。
💰二、盈利预测上调细节
📊在纳入 2025 年第四季度、2026 年第一季度实际业绩，叠加 2026 年第二季度业绩指引后，我们将公司 2026 财年、2027 财年盈利预测分别上调 8%、27%。
📈上调核心原因：公司营收规模持续提升，同时毛利率水平改善，充分体现公司组件类业务的增长动能。
🧮三、估值逻辑与目标价
💹我们给出 12 个月目标价人民币 106 元，此前目标价为 50.15 元；估值依旧基于 2027 年预期市盈率测算。
📌本次我们将目标市盈率倍数上调至21.9 倍，该倍数取值依据公司净利润增速、营业利润率，以及同业公司估值水平的相关性模型得出。
📈上调估值倍数的核心依据：我们判断，伴随各项业务持续扩张，公司未来数年盈利增速、营业利润率将同步上行。