【国联民生电子】坚定看好 PCB 通胀线
🌹领导好，近日 PCB板块有所调整，我们跟多家头部公司确认经营情况良好，坚定看好PCB上下游产业大趋势：
1️⃣重视通胀链主线
➠我们认为通胀链分为供需失衡导致的低端涨价（普通布、fr-4 ccl等），以及产品升级带来的高端价值量提升（高孔径钻针、碳氢树脂、Q布、hvlp4铜箔、m9 ccl等），随着逐渐迈入Q3传统旺季，叠加AI产品集中迭代，预计产能短缺加剧，通胀链业绩再加速，重点关注PCB上游
➠建滔价格已提至240-250元，年内提价50%＋，当前供给端仍明显受限，玻布新产线落地预计仍难以有效缓解，7月有望继续提价，年内价格有望突破300元
2️⃣AI产品迭代，PCB业绩兑现加速
➠本次CCL涨价，我们观察到在PCB端已实现良好传导，其中AI产品传导较快，非AI产品传导有迟滞，但整体顺价顺利
➠当前Rubin备货加速，谷歌TPU V8亦逐步开始爬坡，头部厂商如胜宏单月ccl拉货连续创史高，鹏鼎、景旺等公司亦实现大客户突破上量，Q3-Q4业绩有望阶梯式增长
🎁投资建议
➠PCB：鹏鼎、胜宏、景旺等
➠涨价线：东材、建滔、国际复材、生益、南亚等
风险提示：客户导入不及预期、AI产品进展不及预期、备货节奏波动等
☎️联系人：薛宏伟/李伯语