🔥【兴证通信】光通信板块调整点评：压价传闻扰动情绪，不改行业高景气趋势
🌹今日光通信板块调整，市场主要担忧来自”英伟达要求光模块降价10%”的传闻。我们认为需要区分两种情况来看：如果是明年的正常年度价格调整，那么10%左右的年降幅度其实符合行业惯例，，并不会改变产业链盈利能力。
🌹如果市场担忧的是临时额外压价10%，我们认为发生概率相对较低。从成本结构来看，光模块占AI集群整体CapEx比例仅为个位数，即使压价10%，对整体投资成本改善也非常有限；反而当前800G、1.6T需求持续上修，行业整体仍处于供需偏紧状态，部分上游EML、InP衬底、CW光源等核心材料甚至面临涨价压力。在这种背景下，头部客户更关注供应链稳定和产品交付，而非单纯压价，过度压价反而可能影响自身采购和供货保障。
☀️我们认为此次更多是市场情绪扰动。当前800G、1.6T需求持续高景气，NPO产业趋势不断强化，海外AI资本开支仍在上修，光模块仍是AI基础设施中最具确定性的方向之一。板块调整后，龙头公司估值吸引力进一步提升，继续看好旭创、新易盛等核心龙头，以及受益于NPO产业升级的CW、MPO、保偏光纤等核心受益环节。