📌摩根大通-亚太科技 —— 北亚存储、半导体、大宗科技公司股抛售
❓ 我们收到大量投资者提问，核心围绕北亚存储、半导体、大宗科技公司个股遭遇抛售的现状、背后潜在成因与市场反馈：
📋 在本次行情波动发生之前，市场存在三类前置交易环境：1）对我们及绝大多数同行机构而言，韩国存储芯片置换产能整体供给偏紧，行情由三星电子主导；2）增量资金持续转向铠侠（Kioxia），富时指数再平衡操作进一步推升该股行情；3）资金侧持有南亚科技、华邦电子等台湾存储类个股，通过单边持仓博取杠杆收益。
📈 当下投资者高度聚焦美光（MU）6 月 24 日周三美股收盘后发布的财报（对应亚洲时间 6 月 25 日周四上午），Josh Meyers 将美光定义为全持仓组合里多头拥挤度最高的标的之一；市场对本次财报业绩、业绩指引抱有极高乐观预期，同时美光将同步公布战略客户合作协议（SCA），投资者普遍将该消息视作利好信号，只是要注意，在前几轮行业下行周期中，这类合作协议并未得到完整履约。
⚠️ 今日市场出现大幅抛售行情，完整诱因链条如下：a）韩国议员出台财富分配相关法案提案，提议不论投资者是否卖出资产，股票、不动产产生的账面浮盈均需计入应税收入；b）该政策提案引发韩国散户、本土机构集中抛售韩国存储、半导体设备及材料相关个股，离岸外资机构同步跟风减仓、去杠杆；c）离岸资金去杠杆叠加本土散户、机构同步卖出，直接造成铠侠股价大幅下挫；d）南亚科技因持仓集中度高，成为台湾存储板块里资金抛售最突出的标的。
🔌 藤仓电缆的同业标的住友电工、古河电气遭到资金集中平仓；此前市场将这两家公司当作藤仓电缆的替代交易标的，原因是藤仓电缆连续多日涨停，场内无法正常买入。
🔬 晶圆板块中，对存储周期高度敏感的信越化学、环球晶圆同步遭遇卖出；尽管投资者普遍认为晶圆赛道是下一轮大宗科技细分板块里具备盈利弹性的方向，但我方渠道 Jimmy 调研反馈，暂未看到台胜科技计划在 2026 年第三季度对台积电上调晶圆报价。
🪨 行业一致预期下的多层陶瓷电容标的村田制作所、SEMCO，抛售幅度远超太阳诱电；投资者当前普遍观望订单落地进度，同时 TDK、太阳诱电对高容电容交易行情的杠杆敞口更低。部分投资者押注 IT 端多层陶瓷电容涨价行情，但我方并不认同该逻辑，我们的核心观点始终聚焦优质 AI 电源结构优化赛道的头部公司。
🧱 ABF 载板赛道的 IBIDEN 股价走弱引发市场质疑，大量投资者对该股估值选用的测算指标、估值时间周期提出疑问，市场对该股的估值窗口已拉长至 2030 财年。在 ABF 载板定价层面，Jerry 调研表示欣兴电子今年大概率不会再度上调产品报价，2027 财年的价格谈判窗口落在 9 至 10 月；不过受 AI 算力需求持续扩张、行业扩产规划有限双重影响，后续市场或将出现更为严重的供给短缺。
glass 偏光片龙头 Nittobo 的竞争压力成为投资者讨论焦点，电子显微镜行业龙头 EMC 对外表示，已从台湾玻璃、南亚塑胶、Grace 等供应商采购足量 T 型玻璃基材，同时预测大中华区域的基材供给规模将在明年年底追平 Nittobo。当前 Nittobo 被视作对冲交易中持仓拥挤度偏高的标的，但投资者普遍判断该股行情仍具备延续性。
⚙️ 针对半导体设备（SPE）板块，市场存在几类核心问题：对比日本半导体设备前端标的，台湾先进封装相关公司的基本面逻辑更容易被市场理解、形成一致预期；资金更偏好存储资本开支相关设备标的，例如 TEL、SCREEN。Lasertec 持续获得市场重点关注，台积电 A14 工艺大规模量产认证落地，将成为该股下一阶段行情催化因素。