📋 全文总结 本次会议围绕海外与国内政策变化、中国经济K型分化、亚洲超级周期以及新能源车出海等议题展开。核心要点如下： 海外宏观环境：美联储6月会议鹰派按兵不动，声明缩短、前瞻指引减少，重心明确转向通胀。点阵图上修，但美联储新主席Walsh未提交个人预测，且大摩认为下半年核心通胀有望回落至2%目标附近，
- 海外宏观环境：美联储6月会议鹰派按兵不动，声明缩短、前瞻指引减少，重心明确转向通胀。点阵图上修，但美联储新主席Walsh未提交个人预测，且大摩认为下半年核心通胀有望回落至2%目标附近，当前鹰派信号需打折看待。美伊临时谅解备忘录降低了尾部风险，但可持续和平未获保障，核心矛盾（核问题等）被推后，后续不确定性仍高。
- 中国经济研判：4-5月数据显示内需明显冷却，K型分化加剧。出口和工业生产维持高位，但消费和投资增速偏低，且外需强未能传导至就业和居民收入。投资下滑部分受政绩观转向（重化债）影响，消费放缓则源于就业偏软、地产调整持续、消费者信心趋弱。政策判断为“积极微调而非全面转向”，财政将加快落地（尤其准财政工具投向战略基建），消费端倾向微调休假制度与优化以旧换新，而非大规模刺激。
- 亚洲超级周期：油价回落使亚洲成为最受益地区之一，对印度、菲律宾、印尼受益最明显，泰国、韩国、台湾次之。工业和资本开支超级周期仍完好，油价下跌提供额外支撑。但部分亚洲央行仍有加息压力（日本、印度、韩国），源于增长和需求可能强于预期，而非此前市场担忧的通胀或贬值压力。日本计划推出高达370万亿日元的经济支持计划（覆盖AI、自动驾驶等17个战略领域），但需注意其中大量预期民间投资。
- 新能源车出海：中国新能源车在欧洲渗透率持续提升，1-5月出口强劲（纯电+插混），但面临新一轮关税威胁——欧盟正考虑堵上插电混动的关税漏洞。关税有影响但不是唯一变量，中长期胜出关键在于：①配合调查获取较低税率；②贴近当地定价，以配置优势替代低价竞争；③分散市场（英国、中东、拉美、东南亚）；④深度嵌入欧洲产业链（代工、本地设厂、技术平台嵌入），让中国电车技术变成欧洲车的一部分。未来筛选赢家的核心标准是“跑得稳”而非“跑得快”。
- 港股与A股策略：港股受全球流动性敏感度高、外资主导，叠加内部基本面偏弱，短期维持谨慎，建议8月后重新审视（等待外部政策明朗化+二季报互联网板块触底信号）。A股更受看好，沪深300指数构成已发生重大变化（第一大权重为光模块公司，前十大中四只AI股），反映了中国科创领域升级。海外投资人正更多关注A股在海外上市的ETF及AH两地上市公司。