🧧【招商电子】华虹宏力深度报告：深耕特色工艺构筑核心优势，12英寸产能放量开启高质量成长
[礼物]全球领先特色晶圆代工企业，深耕”8英寸+12英寸”双平台，覆盖功率器件、模拟与电源管理、嵌入式/独立式非易失性存储器、逻辑与射频等特色工艺。公司26Q1营收46.3亿元，同比+18.2%，毛利率17.6%，同比-0.1pct；归母净利润1.4亿元，同比+513.1%；指引26Q2营收6.9-7.0亿美元；毛利率14%-16%。
[礼物]公司现有5座晶圆厂，26Q1稼动率99.7%。8英寸产线合计产能约17.8万片/月，12英寸产线集中在无锡，其中Fab9聚焦65nm及以下成熟制程，FAB9A规划产能约8.3万片/月，预计2026年底至2027年初实现满产；Fab9B预计26Q4设备进场。随着FAB9产能逐步释放，公司未来65nm及以下制程占比大幅提升。
[礼物]AI算力需求持续推升先进制程产能满载，成熟制程及特色工艺订单外溢，叠加下游市场稳步回升，成熟制程芯片市场持续复苏。公司BCD、PMIC、NOR Flash等平台供需偏紧，量价共振有望推动盈利继续修复，公司指引全年晶圆ASP预计上涨10%-15%、 BCD、PMIC等平台涨幅20%-25%。
[礼物]公司公告拟收购集团资产华力微，华力微主要覆盖65/55nm、40nm工艺节点，月产能3.8万片/月（12英寸），业务集中在逻辑与射频、非易失性存储器等平台。2025年营收51.0亿元，归母净利润7.7亿元。若收购落地有望带动上市公司收入及利润大幅增长。
[礼物]投资建议：成熟制程涨价周期逐步开启，量价共振有望推动公司盈利加速修复，考虑到Fab9产能释放及未来华力微有望并表，公司65nm及以下平台占比有望持续提升；随着国产成熟制程份额提升及中长期China for China产业趋势，预计公司发展长期向好。
[礼物]深度报告：【招商电子】华虹宏力（688347.SH）：深耕特色工艺构筑核心优势，12英寸产能放量开启高质量成长
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