晶苑国际：
1、公司近期股价波动，预计主要系港股市场资金风格影响，据悉，公司经营一切正常，二季度业绩环比一季度有望继续向上，我们对公司坚定看好！
2、公司此前指引全年产能扩张目标5%-10%，利润端预计增长持续高于收入端，并无调整；
3、我们预计，2026年公司收入29.17亿美元（同比+10%），归母净利润2.57亿美元（同比+14%)；26H1预计公司收入13.28亿美元（同比+8%），归母净利润1.10亿美元（同比+11.5%），考虑到去年同期受多方面影响，基数前高后低，今年下半年业绩增长有望进一步提速；
4、公司业绩有望持续领跑鞋服代工行业，主要系：公司订单高景气，第一大客户优衣库（25年收入占比37%），特别是优衣库女装品类处于品牌上升周期，优衣库指引预计品牌自身收入FY2026同比+14.7%（我们预计晶苑订单增速更高），客户结构持续优化，运动户外客户份额未来3到5年，存在在现有基础上翻一番甚至翻两番的业务空间；阿迪达斯已成为公司第四大客户，很快有望成为第二大客户，运动户外客户开年以来出货量和订单情况均优于管理层去年的预期；第二大客户levis和第五大客户维秘最新季度业绩高增长超预期，利好公司订单；公司向产业链上游布料环节延伸，吃更多环节利润，助力盈利水平提升；员工股权激励计划已经获董事会通过，彰显中长期发展信心；
5、公司股价对应26年市盈率仅约8倍，股息率约8%！