思源电气 推荐更新0618
1、公司近期披露变压器扩产计划，验证主业经营景气。当前位置已在估值底部；基本面在北美AI缺电背景下，景气明确；且储能、超级电容等新产品快速推进，有望带来超预期弹性。#
2、为什么当前位置往下风险小？
公司预计26全年毛利率相比25年平稳，考虑25年新签订单同比增长30-40%，支撑26年业绩继续高增长。同时，26年海外订单增长目标40%+。
因此，我们预计26、27年归属净利润45、60亿元，。估值已经在AI缺电板块处于较低水平。
3、后续有什么催化？
1）季度业绩催化，储能占比趋稳；，预计Q2/Q3有望确收部分，且网内GIS陆续交付；产品结构有望边际改善，支撑26Q2经营。
2）美国新品催化，；； 同时，；# 未来储能、超级电容产品进展均有望带动较强边际弹性。
3）北美电价超预期上涨、6月大负荷并网政策潜在催化。
4、# 预计26、27年归属净利润45、60亿元，对应PE约33X、25X，当前估值已在AI电力板块处于较低水平，继续重点推荐！