存储全线产品供不应求，HDD价升伊始，坚定看好存储板块【东吴传媒海外 张良卫团队】
观点重申：看懂供需，穿越周期。据我们测算AI拉动下存储供不应求格局有望延续数年，存储价格有望持续维持高位，其中HDD厂商，单bit产量随技术迭代，提升速度较快，量价齐升弹性较大。存储厂利润释放确定性强，建议投资者重点关注。
🌹 近日美股HDD（机械硬盘）板块（西部数据、希捷科技）持续上涨突破新高，主要由于全球AI数据中心规模持续扩张，大容量高密度的近线存储需求超出市场预期，全球大容量HDD供应链持续处于紧张状态。
🌹 从行业基本面来看，当前HDD产业正迎来长周期复苏与价格上行阶段。由于NAND闪存合约价持续上行且市场预期未来数季度仍持续上行，导致相同容量下SSD的采购成本显著高于HDD。目前HDD单bit价格仍低于SSD数十倍，其成本优势使得云厂在海量冷数据与温数据存储中加速推进HDD的渗透。
🌹 西部数据披露，其2026年全年的HDD产能已基本售罄，主要客户订单甚至排至远期，行业长线供需缺口将推动HDD价格维持上行通道。
[礼物] 相关标的：
1）SK Hynix (SK海力士)
2）Micron (美光科技)
3）Samsung Electronics (三星电子)
4）Sandisk (闪迪)
5） 两倍做多海力士（7709.HK）
6） 两倍做多闪迪（SNXX）
7） 两倍做多三星电子（7747.HK）
8） Western Digital（西部数据）
9） Seagate（希捷数据）
风险提示：上游 DRAM 及 HBM 产能释放超预期风险；云厂商 AI 资本开支节奏放缓风险。