锂电7月排产继续环增，涨价节奏再起，碳酸锂价格超跌后反弹明确
产业了解到，受益于储能需求旺盛以及BYD二代刀片爬坡等利好，7月头部电池企业排产预计环比增速在5~10%，需求旺盛！储能占比较高的电芯厂反馈Q2出货环比Q1增长超30%，受27年起出口退税取消的影响，预计Q3将迎来旺季。头部负极厂向大客户价格上调约1000元/吨，石墨化环节也已满产，这一轮涨价负极环节值得关注！此外，隔膜环节产能紧张，也在酝酿着下一轮涨价。前期锂电产业链从高点普遍下跌超20%，调整充分，Q3旺季来临，重点关注！
关注：电池：鹏辉、亿纬、宁德负极：尚太科技、滨海能源、中科电气、璞泰来、贝特瑞隔膜：恩捷、佛塑、星源其他：天赐、多氟多、蔚蓝锂芯
碳酸锂：价格超跌后反弹明确，供给紧缺逻辑不变5月中上旬开始，碳酸锂价格从20万/吨快速下跌至16万/吨附近，跌幅达20%，我们认为当前价格已超跌，上周末起看涨趋势明确。下跌主因：一是广期所碳酸锂仓单近期大幅增加至5.6万+吨，较4月底增加2万吨，盘面抛压加重；二是市场担忧7-8月津巴布韦锂精矿集中到港，短期供给增量冲击价格。但5-6月行业继续去库，并未出现实质性过剩，当前16万价格已过度反映短期扰动。26-27供给持续紧缺、且9月开始旺季缺口明显。需求端，26年储能上修至1100-1200GWh，增长80%，总体动储电池需求上修至近40%增长，27年有望维持30%左右。对应26年碳酸锂需求近220万吨，去库近5万吨，27年供需完全紧平衡。同时，9月进入锂电排产旺季，供给缺口将明显扩大。价格端，下游储能接受度提升至18万+/吨，因此我们对价格中枢判断上修至18-20万左右。15万碳酸锂价格下，主流碳酸锂标的26年估值10倍；20万价格下，对应估值6倍，估值已调整到位，我们预计26-27年价格可维持18-20万，可按照20万价格下给与10x估值，向上弹性明显。
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