🧧三祥新材再次涨停封板！市值突破350E，再创历史新高！
Q1：铪缘何涨价？
A1：铪的下游应用包括：存储芯片及7nm以下先进制程（三星、海力士、长鑫、长存等）、商业航天（马斯克Space X等）、燃气轮机、核电及军工，半导体使用电子级铪，其他使用工业级铪。铪的所有下游行业均处于需求高增期，带动铪价大涨。
Q2：国内外铪价已经涨到多少了？为何国内外有价差？
A2：在国内，4N级氧化铪当前报价约1000万元/吨，4N金属铪条报价约1200-1300万元/吨。在海外， 万元/吨，金属铪报价约9000万元/吨。价差源于海外存储芯片、燃气轮机、商业航天需求火热，叠加国内铪出口管制。
Q3：除了国内的三祥新材，海外为什么不扩产铪？
A3：海外铪的生产企业主要是美国ATI、法国法马通，难以扩产的原因：第一是环保，美国ATI使用MIBK工艺，硫氰酸有毒且重度污染，审批节奏极慢，法国氯化法火法分离成本极高，且危险。第二是成本，锆铪伴生，海外无法消纳扩产带来的大量锆，经济效益低。
三祥新材采用自主研发的萃取剂、单一盐酸体系工艺，更环保，且公司是全球锆龙头，分离过程产生的氧氯化锆可加工成核级锆，摊薄铪的成本。
Q4：国内采购铪的企业有哪些？
A4：电子级氧化铪由前驱体生产企业采购，包括雅克科技、安德科铭等，加工成前驱体后卖给晶圆厂。目前三祥新材已对接的3家客户合计未来氧化铪采购需求超50吨，工业级需求更多。目前国内两存（长存、长鑫）全球存储市占率约 5%，预计未来提升至 30%，对应需求或将大幅增长。
Q5：铪给三祥新材带来的利润弹性怎么测算？
A5：保守预计（保守起见，全部按照国内氧化铪价格1000万/吨计算），产业链调研的成本数据100-150万/吨，单吨净利润约700万，。但公司若通过加工成铪的制成品实现出口，则利润弹性更大（海外的铪价更高，市场上其他卖方按照海外价格，激进拍法可达到80E）。
[礼物]我们团队于2024年11月公司，过去2年累计发布12篇研报持续跟踪推荐， 欢迎联系【浙商化工 杨占魁】