【国金机械】燃气轮机：事情正在起变化~从海外映射到国产崛起
🌹自24年我们推荐以来，燃气轮机板块经历了数倍的上涨，全球景气度的共振在其中做出了重要贡献。海外龙头公司GEV、ENR的一骑绝尘也强化了国内投资者对燃机板块的信心。但是最近海外龙头的股价疲软也成了板块的情绪拖累。是景气度结束还是新的机遇？？
🌹海外的空窗期vs国内的持续超预期
海外：格局清晰，订单的量价催化为主。所以每次财报季（排产是否更远期、价格是否进一步上涨）是最核心的观测窗口，而在财报空窗期表现相对疲软（之前也发生过）。尤其随着订单排期持续拉长，投资者对进一步的久期拉长信心越来越弱。！但这并不意味着景气度结束，只是阶段性的”审美疲劳”。
国内：”时间窗口”胜万金！经历过我推荐液压件的投资者，更能理解关键设备/核心零部件的核心矛盾。绝大多数机械产品，请相信中国制造业的水平，缺的只是个契机。而越核心的零部件/关键设备，这个契机就更难得。这也是过去十年甚至数十年压制国产燃气轮机/叶片大规模上量的核心。而这一次，给了至少5年的时间窗口（26-30），足矣！
🌹时间占在国产链这一边。全球主机订单能否加速、是衡量整体景气度的指标。但是国产链的突破在持续：叶片厂在新型号上持续突破，主机厂的意向客户持续增加。最近我们跑了比较多的产业一线调研，此刻的信心胜过以往任何。不要浪费每一次假摔。
🌹相关标的
龙头：应流+杰瑞
关注：上海电气、万泽、东方电气、中国动力
☎国金机械：满在朋/房灵聪