🔥金山云底部推荐（0611）@HTJSJ
☀️事件：今日，MiMo Code发布并开源，采用MIT协议，MiMo-V2.5限时免费接入，升级持久记忆能力，引入Dream机制，每7天自动进行记忆沉淀，持续理解用户偏好，平均专属优化的Harness与Compose模式协同，在SWE-Bench Pro，Terminal Bench 2得分超过Claude Code（接入模型相同的前提下）。
🌟。目前星流MaaS平台调用量快速增长，26年4月营收规模是1月的53倍，ARR增长处于爆发期。作为关联方，金山云能以最优价格采购MiMo API（2026年预算采购金额约2000万元），同时超过20%的毛利率，金山云是MiMo商业化的最重要抓手，在MiMo ARR扩张中分一杯羹。
🌟。Q1预计是26年业绩低点，原因在于Q1没有新的集群投入运营，但Q2确定有新的集群；行业云Q1为交付淡季，递延部分Q2会有明显交付。公司2026 年资本开支指引上修至 150–200 亿元，并将与小米 2026 年的关联交易金额上限提升至 40 亿元（较去年接近翻倍）。目前公司26年收入指引125e，是今年底线，伴随Capex上修，后续收入有望进一步上修。
1.8x PS，Downside空间极为有限，可以期待MiMo模型带动星流平台ARR持续放量，底部推荐。
华泰计算机 郭雅丽/范昳蕊/袁泽世/岳铂雄/王浩天（17860627839）/徐诚伟