❗【天风电新】AIDC缺电：如何解读大摩报告-0610
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大摩报告得到2030年之后主电源过剩的核心依据：2030年燃机供给97GW、叠加气发&SOFC一共135GW。
海外主电源总供给与我们的测算相差不大，30年后是否缺电的大前提是：。
以28年谷歌3500万张TPU、NV 1300万张GPU、其他ASIC 1000万张芯片测算，单卡功耗分别假设1.4KW、3KW、1KW，对应总功耗达到98GW，考虑PUE（假设1.15）、冗余（假设25%），对应。
，高估主电源扩产及安装能力，2030年后主电源不会过剩。
1、【低估需求】：28年我们测算仅AIDC电力需求140GW+，还没有考虑发电侧气电增量、欧美燃机退役需求。29-30年再考虑芯片功耗提升，至30年主电源总供给135GW并不过剩。
2、【高估供给】：高温合金叶片公司的CAPEX并没有大幅增加，预计难以支撑海外燃机扩产计划；还需要考虑燃机生产+安装周期2年+，即到2030年扩出来的97GW总供给，至少要到2032年才能形成发电。
⭐我们认为市场当前对AIDC电力需求存在严重低估，对应低估了AIDC电力缺口及中国供应链27年开始的出口空间。
典型标的潍柴动力为例，27年估值分别跌到了13X，估值水平也远没到需要考虑30年后是否缺电的问题，27年主业120亿*15X+AIDC相关利润74亿*30X，可看4000亿+，且气发+SOFC还有非常大的出货上修空间。
调整继续看好AIDC缺电产业链。❗️and，来自北美最一线调研反馈：几个专家几乎一个口径最缺的是电力！
为什么最看好潍柴动力，我们把AI资产做个全球对比，第一，客观说除了光模块中国优势，潍柴算一个，全球横向对比被低估的。 第二，不仅明年12X PE，看今年也就16X PE啊。
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