4月13日 03:56
🔥【长江固收 | 大类资产配置观点】
📖 本期关注：特朗普TACO时点，是否有规律？
1️⃣特朗普上台以来，TACO交易盛行。自2025年特朗普上台以来，美国政府对待关税和地缘局势的态度多次反复，通过“先施压、后软化”的多次循环试图迫使施压对象接受条件、达成目的。市场对于这一行为所进行的交易被称为TACO交易。
2️⃣为什么要研究特朗普TACO规律？因为特朗普施压伴随着流动性收紧，而TACO之后流动性转向宽松，流动性一松一紧对于大类资产影响显著。特朗普施压时，市场恐慌避险，叠加流动性需求，主要大类资产被抛售以换取现金。而在TACO后，市场反向操作，大类资产迎来修复行情。近期特朗普态度反复对流动性的边际影响递减。可以通过SOFR-OIS利差、欧元/美元交叉货币基差以及VIX指数等指标观察美元流动性情况。
3️⃣如何判断下一次特朗普TACO的时间点？我们通过构建压力指数预测下一次特朗普态度转变的触发概率，近期压力指数达到高位，特朗普也同步TACO。往后看，考虑到特朗普的行为模式，后续中东冲突进程大概率还会迎来反转和再反转。在这一背景下，我们主推现金类资产，黄金也可以适时买入。
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