【国金电新】麦格米特：拟赴港上市，AI 电源全球化战略再推进
事件：麦格米特公告拟筹划发行 H 股并申请在香港联交所主板上市。我们认为，本次 H 股 IPO 若顺利推进，将进一步打开公司国际资本市场融资渠道，强化海外品牌认知和全球客户合作能力，尤其有助于支撑 AI 数据中心电源等高研发、高认证、高资本投入业务的长期扩张。
点评：
H 股 IPO 与公司 AI 电源全球化定位高度匹配。
公司已将 AI 数据中心电源列为未来十年最重要布局方向。公司 2025 年报披露，其已构建从电网输入、稳压补偿、不间断供电、高压转换、机架配电到 GPU 终端供电的全链路产品矩阵，覆盖千瓦级至兆瓦级 AI 电力需求。赴港上市有望提升公司在海外客户、供应链伙伴和国际资本市场中的能见度，增强其作为全球 AI 电源供应商的信用背书。
AI 电源业务进入从研发/送测到批量交付的关键阶段，融资需求提升。
公司 2025 年报显示，AI 数据中心电源业务 2025 年仍多处于研发、调试、送测和试产阶段，但自 2025 年底起已有项目转入批量交付；海外市场已达成部分北美大客户项目制需求批量交付，国内市场预计 2026 年完成首个项目批量交付。AI 电源客户验证周期长、产品迭代快、质量体系要求高，赴港融资有望缓解研发投入、产能爬坡、海外交付和供应链保障压力。
800V HVDC / SST 是中长期弹性方向，港股平台有助于对接全球 AI 基建资金。
公司HVDC产品开始海外送样验证，SST也配合客户开始研发；同时BBU、超级电容等产品可适配高密度 AI 机架供电需求。随着 Rubin 及后续 AI 机架功率继续提升，数据中心供电架构从传统 AC/低压供电向 800VDC/HVDC 演进，公司技术卡位具备战略价值。
投资建议：我们认为，本次 H 股 IPO 事件本身不是简单融资动作，而是公司从传统电控/电源平台型企业，向全球 AI 数据中心电源供应商升级的重要资本运作。公司在 AI 电源全栈产品、北美客户突破、NVIDIA 生态相关项目、800V HVDC/SST 技术储备方面具备稀缺性，建议关注。