4月10日 19:01
雪峰科技：民爆矿服稳步增长+宏大持续注入，能源化工底部向上修复空间大
宏大注入+外部并购稳步推进、持续受益于新疆民爆矿服高景气。25年扣非归母净利润4.84亿元，其中Q4扣非归母净利润约1亿元，同比增速转正，大幅增长49%，预计26Q1同比将延续高增；25年收购南部永生和盛世普天，新增炸药产能7.1万吨，公司炸药总产能达到19.05万吨，新疆区域龙头地位稳固；25年广东宏大入驻公司，启动资产注入计划，26-27年计划注入炸药产能10万吨以上，未来4年内计划将全部民爆资产注入公司，未来公司炸药总产能将超过70万吨，仍具备较大的成长空间；新疆作为国内能源保障基地，未来煤矿开采有望实现翻倍增长，煤化工及民爆市场也将进入高速增长期，公司也将持续受益于新疆民爆矿服高景气。
#能源化工板块的硝酸铵、尿素、三聚氰胺、LNG等价格快速修复、年化业绩增厚超10亿。3月以来，随着油价持续上行，化工产品价格均有不同程度的修复，公司核心产品硝酸铵、尿素、三聚氰胺、LNG（加工）产能分别为81、60、21、24万吨，3月底市场均价分别为2178、1853、9546、3925元/吨，较月初分别上涨430、50、4217、922元/吨，年化利润分别增厚2.62、0.23、6.66、1.66亿元，合计增厚约11.17亿元。公司能源化工生产基地均在新疆，当地上游原料能源价格波动较小，与中石油、中石化的长协机制保障天然气成本优势，将充分受益于此次产品价格上涨，新疆能源化工优势将进一步凸显。其中硝酸铵是疆内唯一生产供应商，当地民爆需求和出口需求拉动下，有望实现量价齐升。
