📌📈高盛销售笔记｜台湾企业交流日与台北电脑展调研反馈
✈️🗺️调研人员刚刚结束为期 2 天的中国台湾实地行程，全程参与本次台湾企业交流日以及台北电脑展相关走访活动。
📊🧐整体来看，场内投资者情绪整体偏向亢奋，市场关注点集中在三大核心方向：第一是下游行业需求进入加速上行阶段；第二是全产业链各类产品供应瓶颈问题持续存在，市场针对内存、片式多层陶瓷电容、基板、各厂商产能扩建规划相关疑问数量较多；第三是产品结构升级带动单机价值持续抬升，该增长逻辑目前依旧被市场低估。
⚠️📉相关产业长期成长逻辑依旧成立，但调研人员开始逐步产生担忧，在台北电脑展落幕之后，板块缺少新的利好催化，行情存在回调可能性。
🏭📌台积电后续行情或具备更强韧性，该标的一直是市场资金的配置洼地，同时场内资金还会持续向估值处于低位的个股轮动切换。
🏢📋以下是本次台湾企业交流日里，机构投资者问询热度排名前十的相关公司：
🔍1、精英材料股份有限公司，对接发言人：王健（副发言人）
🔎2、欣兴电子股份有限公司，对接负责人：许文龙（总监）
📱3、联发科股份有限公司，对接人员：李宜芳（投资者关系主管）
⚙️4、鸿海精密工业股份有限公司，对接人员：翁启胜（发言人兼资深副总裁）、陈淑芬（会计部经理）、林怡君（投资者关系团队成员）
🔌5、京元电子股份有限公司，对接人员：张立翰（董事）、陈季琪（副董事）、曹维拉（投资者关系经理）
🧪6、日月光投资控股股份有限公司，对接人员：向可翰（投资者关系主管）、吴宜臻（投资者关系部）、廖佳怡（资深投资者关系专员）
📏7、致茂电子股份有限公司，对接人员：简珍珍（董事）
🔬8、信骅科技股份有限公司，对接人员：吴丽丽（发言人）
📡9、FOCI 光纤通讯股份有限公司，对接人员：余女士（财务长兼发言人）
💡10、联钧光电股份有限公司，对接人员：杨先生（财务长）
🔍📑台北电脑展六大核心实地调研结论，本次展会参展厂商总数创下历史新高，大量投资者是第一次到场参与该展会。
🏗️1️⃣🤖本届展会主展区里，人工智能服务器代工厂商展台存在感极强，鸿海、纬颖、和硕、神达、技嘉等头部厂商展台面积、现场人流量领跑全馆。
⚡各家企业集中展出新一代机架、配套中央处理器、高速光互联交换机等硬件产品。
🔌紧随服务器赛道之后，电源设备与液冷产业链厂商参展热度同样突出，维谛、台达、光宝、健策均亮相参展。
❓随着入局产业链的厂商数量不断增多，市场开始讨论，一线与二线硬件厂商之间的业绩分化是否会进一步拉大。
🧩2️⃣💻多架构平台与先进系统集成成为行业显著变化，全行业芯片架构朝着多元化方向持续拓展。
📈虽然英伟达相关产品仍是全场焦点，但搭载超威、英特尔架构的硬件展品占比持续提升。
🔄行业正在摆脱单一芯片供应商绑定的模式，转向灵活开放的生态定制路线。
🏭纬颖同时展出适配英伟达、超威两套芯片方案的机架产品，鸿海落地对应两款人工智能服务器机型，迈达特重点展示高速互联显卡产品线，同时面向企业客户落地多芯片平台多元化方案。
❄️3️⃣🧊液冷相关产品被集成进服务器机架，并且能够按照单一客户需求做高度定制化开发。
📈伴随芯片设计复杂程度持续走高，液冷产品平均售价有望同步上行；产品渗透率稳步抬升之后，行业出货量也将同步扩容。
⚠️在基板相关环节，健策表示当下行业核心难点集中在封测端的产品测试与集成工作。
🏭台达、迈达特、纬颖、健策、技嘉都在现场展出自家自研液冷解决方案。
🔬4️⃣🔺共封装光学产业化进程提速，纬颖和艾亚实验室达成合作，把光学引擎、光源元件集成进核心服务器机架，以此实现规模化量产落地，这套产品专门面向下一代超大规模人工智能算力业务开发。
📡鸿海现场展出多款光学硬件，包含适配共封装光学交换机的光源器件、1.6T 光模块；技嘉则展出搭载共封装光学方案的高速交换机托盘。
🧠5️⃣🚀智能体人工智能与边缘人工智能成为全行业热议主线，黄仁勋在开幕主题演讲里花费大量篇幅阐述智能体人工智能落地进展，展会现场也落地多款对应产品演示。
💻配套专用处理器产品为满足智能体落地需求应运而生，边缘人工智能同样是高频亮相的细分方向。
📌技嘉展出本地人工智能系统硬件，可搭载超 2000 亿参数大模型；宜鼎国际、镁光同步展出适配数据中心算力加速的模块化服务器产品。
🗣️6️⃣📈黄仁勋前一日在机构午餐会上的发言引发全市场热议，整体发言基调极度乐观。
💡他公开表态迈威尔科技将会成长为下一家万亿市值的公司，消息落地后迈威尔科技单日股价大涨 32%。
🔗该利好同样带动中国台湾全产业链盘面情绪回暖，迈威尔对应的台系供应链包含智邦、欣兴、景硕、台积电以及通路商文晔科技，相关信息由高盛中国台湾销售团队黄女士整理。
📊📌分细分赛道市场情绪复盘
🔋1️⃣💾在全行业所有细分方向中，内存是全市场共识度最高的多头配置赛道，市场针对相关机构调整市盈率估值方法这件事，没有出现明显的质疑声音。
🧱2️⃣📌内存、片式多层陶瓷电容、基板仍是全产业链核心供给瓶颈。
📈片式多层陶瓷电容板块关注度居高不下，村田制作所即将上调产品售价的消息收获市场最为乐观的反馈。
⚠️综合产品品质、估值两项要素考量，机构认为资金从日本、韩国、中国台湾本土厂商转向国内相关标的，性价比不足，不具备配置吸引力。
⚠️3️⃣📉但当前片式多层陶瓷电容板块估值已经来到历史高位区间，市场开始延伸讨论硅片、二极管紧缺问题，涉及相关厂商包含信越、环球晶圆、联电、世界先进、德州仪器、英飞凌、瑞萨电子。
☁️4️⃣📦亚马逊云科技供应链同样是资金青睐的热门主线，投资者认为自研芯片的产品价值仍被市场低估，产品设计高度契合未来大模型推理端算力需求。
📋亚马逊云科技国内配套供应链包含英业达、广达电脑、世芯电子、智邦科技。
🔌5️⃣💡光学板块市场观点出现明显分歧，一部分投资者依旧看好赛道未来 2 至 3 年具备全市场最大上涨空间，重点看好联亚光电、联钧光电、讯芯科技、上诠光纤等行业龙头。
⚠️还有部分投资者因为上月板块盈利预期抬升、年内股价累计涨幅偏高，开始担忧共封装光学产业落地节奏不及预期。
📌联钧光电表示，跟随下游客户量产排产进度，共封装光学芯片封装产能有望在 2026 年下半年逐步放量，现阶段业务重心集中在共封装光学芯片配套插槽产品供应。