📋 总结： 本文是一次关于光通信板块调整后配置方向的汇报。核心观点是：本轮调整主要来自交易层面和市场风险偏好变动，产业基本面没有逆转，反而是AI光通信需求在持续上修、物料不断改善，调整后是较好的配置机会。报告将推荐标的分为三大主线，并详细阐述了各标的逻辑。 一、调整原因与基本面判断 调整原因包括：前期涨
- 龙头公司（旭创、新易盛、天孚、源杰）
- 旭创：份额、产品、交付能力最强，物料储备领先，1.6T及NPO等新产品将持续提升利润和竞争力，确定性最高。
- 新易盛：短期业绩有节奏波动但份额确定，新技术储备领先，有望迎来业绩和估值双重修复。
- 源杰：CW光源核心受益，芯片紧缺持续，产品迭代提升价值量，是上游高弹性国产替代方向。
- 天孚：平台型器件公司，与英伟达供应链深度绑定，NPO增量释放后弹性大。
- 二线核心标的（联讯、鼎通、中瓷、仕佳、剑桥）
- 联讯仪：光模块测试设备需求强劲，高速采样保持芯片自研，1.6T设备售价提升，盈利能力看好，延伸至半导体测试。
- 鼎通：液冷/风冷I/O龙头，高速率渗透率提升，业绩弹性显著。
- 中瓷：陶瓷基板与管壳龙头，产能扩张后份额稳定，DCI需求高增，半导体零部件打开新空间。
- 仕佳：CW光源突破客户，产能扩张积极，收购影响有限，市值目标空间大。
- 剑桥：Meta验证通过概率高，DSP储备充分，进入后利润弹性大。
- 光纤光缆与特种光纤
- 长盈通：保偏光纤核心标的，受益于CPO/NPO对保偏光纤的需求，长期高景气。
- 传统光纤（长飞、亨通、中天等）：数据中心内部光纤用量支撑，光纤环/无人机逻辑修复叠加AI需求，订单有望提升。