【中信电子】继续坚定看好MLCC作为AI通胀品类的产业趋势
各位领导好，周末关于MLCC讨论较多，我们继续明确观点坚定推荐MLCC板块
——需求端，AI持续带动超预期增长，①AI方面，村田订单是交付能力的两倍以上②整体视角，当前村田电容业务BB值（订单/销售比）为1.3且增长斜率向上陡峭。
——供给端，短期相对刚性，AI对非AI产能挤出效应明显。新扩产线需半年到一年半时间，转产是更快解决方法。而根据我们此前外发报告测算，AI市场规模敞口在2026/2030年有望占到MLCC市场的10%/40-50%，考虑到AI产品显著更高的产能占用（因层数提升等），产能占用数倍于非AI产品，我们认为产能占用也有望达到相近水平。
，国产份额提升已是必然趋势。如村田部分普通品价格为国内产品2-3倍，即使假设日系厂商调整竞争策略，海内外价差幅度仍较显著，故在国内厂商已实现成熟覆盖的品类中份额提升趋势明确。25年三环集团全球份额仅3%。
，（约3%），本轮只需AI需求持续高增或超预期，结构性供需缺口即有可能演绎为行业整体价格端的显著提升，当前产业正处于”将涨未涨”的关键窗口期。
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