📊 高盛从联发科 Computex 前活动中得出的要点：联发科正试图 “从边缘走向云端”—— 利用其占据主导地位的设备业务，成为有意义的定制 ASIC 和 AI 基础设施参与者。
💡 这并非新提法，但被一再、一再、一再确认！
🔑 关键要点：
联发科认为到 2027 年定制 ASIC 的 TAM 将达到 700 亿至 800 亿美元，并且目标占据 10-15% 的份额。
已赢得多个大型 ASIC 项目，且后续有强大的项目储备。
具备覆盖 SerDes、XPU、封装、内存、互连和 CPO 的全栈能力。
NVLink Fusion 合作使联发科在英伟达生态系统中占据更深层位置。
同时支持 CoWoS 和 EMIB 封装，使其成为少数几家广泛的平台供应商之一。
Chromebook CPU 份额预计在 2026 年超过 50%。
AI 定义的汽车正成为重要的长期增长引擎。
管理层认为 AI 眼镜将从目前约 1000 万部增长到 2030 年超过 1 亿部。
💭 活动中最有趣的部分是联发科主张同一家公司可以同时参与 AI 数据中心、AI PC、AI 汽车和 AI 眼镜 —— 这实际上让投资者通过一个平台就能接触到多条 AI 采用曲线。
📈 因此，归根结底，这意味着定制 ASIC 需求、NVLink 生态系统扩张、CPO 采用、AI PC、AI 眼镜和 AI 定义的汽车，都继续指向一个比仅靠 GPU 更广泛的 AI 硬件周期。
📄 投资论点 – 联发科：联发科是一家领先的全球 IC 设计公司，专注于智能手机应用处理器。我们对其持乐观态度，将其定位为从传统智能手机应用提供商向以 AI 为中心的供应商转型的企业，并扩展到 AI 智能手机和企业 ASICs。我们预计，从 2025 年开始，与英伟达合作的智能汽车解决方案将实现稳健的多年增长，在 2025-28E 期间，营收和盈利预计将分别以 40%/57% 的复合年增长率增长。这一增长将主要由以下因素推动：1) 市场份额的增长，尤其是在高端智能手机中；2) 在 AI ASIC 业务中的强劲表现；3) 新 TAM，特别是高端 5G 汽车 / 计算领域。
