若市场持续交易美伊和谈，受益3—跨境出海
，海外消费韧性彰显。
1）外贸活力与韧性并举，根据海关总署，2026年M1-4我国货物贸易进出口总值16.23万亿元/+14.9%。其中出口9.33万亿元/+11.3%，进口6.9万亿元/+20%，外贸活力与韧性并举；机电产品占据主导，前4个月我国出口机电产品5.92万亿元/+17.6%，占出口总值60%以上。
2）美国消费数据强劲，美国商务部数据显示，2026年4月美国零售与餐饮服务销售额达到7571亿美元，环比增长0.5%，同比增长4.9%。尽管高利率、通胀以及中东局势持续扰动，但美国居民消费及内部需求依然保持一定韧性。其中，26M4美国剔除汽车后的零售销售同比增速达到6.3%；电子产品与家电销售同比增长7.6%，运动用品与书籍类同比增长13.4%，高增品类与我国制造业呈现一定相关性。
，备货、上新节奏重回正轨支撑年内增长。
年内库存压力大幅减轻。行业库存自2025Q3达到高点后，表现分化。部分企业如华凯易佰、赛维时代在细分品类去库存成效显著，预计2026年库存压力较2025年大幅释放，减值损失进一步优化，利润有望加速释放；另一方面，部分企业如安克创新、绿联科技为应对部分产品成本涨价风险，自2026Q1起开启主动备货。
备货、上新节奏恢复。板块头部卖家自26Q1起增速逐渐修复，主要系25年关税事件爆发以来部分企业备货停滞、新品开发策略受到影响，下半年新品贡献力度缩小；自26Q1以来备货恢复正常，上新节奏加速，支撑年内业务增长。
，密切关注汇率、运费、退税等因素影响利润。
我们预计跨境板块26年内收入端维持景气，但利润端或将受到多重因素影响。1）汇率26Q1以来直接影响财务费用率同比+1.8pct，侵蚀短期利润，但展望全年，美联储降息节奏温和+国内货币政策相对宽松+卖家结汇理性，预计人民币走势预计维持稳健；2）主流跨境企业头程履约以海运为主，部分小件以空运辅助，尾程接入FBA+三方海外仓，运费占据收入比重约为15~30%区间。自3月以来中东局势紧张推升油价，将间接传导至企业运输成本，但预计报表端影响具有一定滞后性。3）退税申报流程于4月20日正式启动，可退税金额、能否成功退税均具有一定不确定性，密切关注相关事件进展。