☀️子板块龙头边际变化及预期
1、中国巨石/国际复材
a. 交易Low-DK布看国际复材/中材科技，关注光远ipo进度：当前交易主线在mSAP，我们估计mSAP在光模块条线或主要采用m7+LDK布，当前载板条线主要采用Low-CTE布。终端来看，我们预计近期5-6月NV（生益switch、台光midplane都能看到）订单开始起量，Google也起量在即，供需缺口有望放大，价格主升或未至，。
b.交易E布看巨石：一方面看价格二阶导，。，这轮电子布的颠覆不是阶段性的简单过渡，当前市场交易E布主要在供给侧逻辑，。据我们产业调研看到一块Ai Pcb平均约用6.5m的E布，Pcb层数也在增加，AI服务器对E布需求较传统有2-3x的量增提升，所以本质是从建材品种彻底向电子品种的拔估值，这一点或仍未形成共识。
☀️板块现在什么阶段&怎么交易？
近期，Rubin BOM拆机、mSAP引爆PCB板块行情，市场重拾对PCB链的信心和高估值，上游材料作为高景气、强涨价环节，估值值得进一步抬升，。如何把握交易节奏成为部分资金的焦虑点，我们认为可沿两条主线进行布局，一是关注业绩兑现确定性较强的龙头标的（如巨石等），低换手少精力享受AI带来的β收益；二是高频关注仍存预期差的个股与板块（如建滔、天承等），博得更好弹性收益。
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