【战略】全球政治每周观点
戴思崴、曹靖楠
2026/5/24
[烟花]中东局势：
🌹结论：停火可能恢复，美伊可能重启线下谈判，但海峡恢复通航依然阻力重重，若能化商品下跌，考虑买入（NACHO交易）。
🌹上周美债10Y上4.5%之后，特朗普又出来管理市场预期。特朗普昨日称”协议已基本谈妥”，且协议包括海峡开放。此外，特朗普还派两名官员在媒体放风，称伊朗已原则上同意放弃浓缩铀库存。这次白宫还特意更换了放风的媒体：此前常用的媒体Axios近期被伊朗议长卡里巴夫嘲讽为”假新闻Axios”（Faxios），所以这次白宫改用”纽约时报”来释放消息。
问题在于，这次会不会真的达成协议？美方泄漏的协议版本是，临时停火60天，期间美国、伊朗均撤销对海峡的封锁，海峡自由通航，美国临时撤销对伊朗的部分制裁。但是，伊朗不同意海峡恢复自由通航，只同意”通行量恢复到战前水平”。言下之意就是海峡一定要归伊朗管，只是伊朗愿意出售与战前通航水平等量的通行证。至于船只是否会买通行证，那还要看美国是否会解除制裁、允许船只向伊朗缴费。
总体来看，对照双边立场，我们认为停火可能恢复，美伊可能重启线下谈判，但海峡恢复通航依然阻力重重。
海峡要恢复通航，还是要特朗普TACO、解除对伊朗制裁。制裁解除后，船只开始向伊朗缴费，海峡通航自然会恢复。但从现在来看，特朗普没有释放明确TACO信号，美国国内与以色列对TACO的阻力也较强，因此海峡通航量能否恢复依然难说。