📋 全文总结 本次碳酸锂专家交流的核心结论是： 需求端持续超预期强劲，但流通环节出现结构性挤压，导致价格阶段性承压。 整体呈现“矿紧、盐松、需求好”的分化格局。具体要点如下： 需求端表现强劲：电芯厂6-8月排产环增5%-8%，打破传统淡季规律；六氟磷酸锂涨价验证出货量改善；铁锂厂订单饱满、产能被提前锁
- 需求端表现强劲：电芯厂6-8月排产环增5%-8%，打破传统淡季规律；六氟磷酸锂涨价验证出货量改善；铁锂厂订单饱满、产能被提前锁定；电芯厂成品库存处于低位，比亚迪王传福公开表示电池产能跟不上订单。需求强劲的核心驱动力来自储能订单持续饱和及动力电池需求韧性。
- 价格下跌的深层原因：并非需求转弱，而是流通盘资金收缩与老货抛压叠加所致。一方面，税务稽查导致贸易商资金受限，锂盐厂卖货缺少接盘方，大量新货被迫交仓单，仓单量已逼近历史新高（预计增至7万吨）；另一方面，2023-2024年的低成本老货在碳酸锂涨至20万后集中抛向市场，老货与新货混杂，进一步挤压流通盘。
- 矿端仍然紧缺：镇江港新民洲码头锂矿库存仅7万吨（2025年6月为30多万吨，10月为20多万吨），外采冶炼厂库存仅30天（正常50天），加工费持续走强（最低至17500元/吨，反映冶炼厂对矿的迫切需求）。矿紧但盐端宽松，形成结构性分化。
- 供给端展望：二季度确定性去库；三季度因津巴布韦矿到港、新产能爬坡（国盛矿业、海外盐湖等）、江西部分矿复产，供给释放较大，可能转为累库；四季度因出口退税抢装及季节性旺季，供需偏平衡、略偏短缺。
- 价格判断：17.5万-18万是阶段性底部（外采矿冶炼厂成本线），二季度均价中枢约19万-20万；三季度价格重心可能略低于二季度；四季度若三季度累库有限，价格有望创新高至25万-30万；2027年一季度存在较大累库概率，价格可能回落至15万左右。
- 江西矿山复产进度：宁德最快6月底复产（5月底出二次环评），但存在不确定性；永兴已停产，复产预计在2027年7月；九岭预计7月停产、2027年2月复产；西坑预计今年9月复产；国轩预计月底复产（量仅1万吨左右）。
- 库存结构：下游材料厂库存约10天，电芯厂2-3周（合计约7-8万吨）；贸易商及流通环节约7万吨；冶炼厂约3万吨。加上潜在未统计的库存，总量约15-16万吨。
- 二季度：确定性去库。
- 三季度：供给释放较大（津巴布韦矿到港、新矿投产、国内矿复产），可能转为累库。需求继续增长但受制于产能爬坡进度。
- 四季度：因出口退税6%即将取消，抢装效应明显，叠加传统旺季，需求达到高峰。供给端增量主要在三季度已释放，四季度增幅有限，整体偏平衡、略偏短缺。
- 二季度均价中枢：约19万-20万。
- 三季度价格重心：比二季度略低。
- 四季度：若三季度累库不多，价格有创新高（25万-30万）的概率；若累库较多，年内价格可能在20万左右。
- 2027年一季度：可能回到15万左右。