【国金电新】思源电气时隔半年的线下调研～（董秘交流积极）[庆祝]260520
☀️公司今日上午举办业绩交流会，要点如下：
2025年海外订单增速已超40%，2026年将继续保持海外订单的高速增长，远期订单目标超过100亿美元。
北美订单预计最快第二季度即可在报表端得到体现。
董事长五一赴美国展会考察后要求加大拓展力度，26年北美订单目标至少翻倍增长。
储能业务26Q1营收占比提升至13%左右，收紧评审机制，要求预付款并签署价格联动合同 ，毛利率有望逐渐提升，中长期以海外市场为主，远期储能系统毛利率目标25-30%。
20%的股权回购目前正在签字中，预计将影响归母净利润大几千万至1亿元，整体影响可控。
超级电容在电网及工业领域放量显著，与台达配合的机柜电源开始起量，25年业务营收1个多亿，预计26年营收至少翻倍，目前正积极进行产能扩张 。
今年特高压交流项目丰富，公司有机会进入1000kvGIS，750kv GIS国网交付质量客户满意 ，百万伏厂房已收尾。
公司与怀柔实验室合作的IGCT换流阀项目已组建项目团队进行前期准备，预计最快27、28年开始贡献报表 。
🎁 投资建议：继续坚定看好，淡化季度波动，聚焦全球化成长的长期确定性，我们预计26-27年业绩45/65亿元，同比增长43/40%，目标2500+亿市值，维持重点推荐！
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