【华安电新】阳光上涨点评：高低切+诉求理顺+数据中心配储/sst期权空间广
➡ 事件：阳光今日上午逆势上涨4.1%，我们认为主要系市场高低切+公司诉求理顺+数据中心配储/sst期权空间广。
➡ 员工持股计划进入执行窗口，管理层利益绑定强化
◆公司2026年员工持股计划总额不超过10亿元。我们预计5月8号公告后已经进入买入/执行阶段，本质上传递两层信号：一是公司对中长期成长有信心，二是核心团队与股东利益重新绑定。
➡ 近期催化在于AIDC订单有望逐步落地
◆5月12日公示显示，阳光中标铁塔能源2026—2034年湖南数据中心储能项目，成为唯一供应商，该项目系公司AIDC电源业务首个商业化落地订单；。
◆公司积极配套北美数据中心客户验证要求，具备数据中心能源解决能力，数据中心配储势在必行，公司北美订单有望陆续落地。
➡ 数据中心观点预期差再强调
◆数据中心配储不是”数据中心多买几套储能柜”，而是AI数据中心供电架构正在重构。储能正在从电网侧调节设备、UPS增强设备，逐步走向新一代AI园区的供电中枢，并将在部分大型新建数据中心中成为主供电源。
◆短期热机景气并不否定储能。热机解决短期速度，储能则是作为未来数据中心混合能源架构甚至孤网数据中心中实现电力供应的必选项。储能在数据中心建设链条中排在最后面，工期还没轮到。
◆数据中心客户看中谁能让数据中心更快接上电、更稳运行、更少掉线。数据中心需要的是技术最强的企业，关税/本土保护等在数据中心总投资面前可以忽略不计。
◆数据中心配储应用场景。我们预计第一层UPS/BBU为数据中心标配，未来配置率（adoption rate）接近100%；第二层削峰BESS配置率预计70–80%；第三层表后优化BESS配置率约50%，主要用于自备电和微电网协同场景。
➡ 我们强调：阳光的核心变化，不是今年业绩弹性，而是估值锚从光储制造切到AI电力基础设施。今年利润不是最重要变量，最重要的是数据中心配储订单能否持续落地、AIDC直流供电产品能否进入头部客户体系、以及储能业务能否从大储系统集成进一步升级为”供电架构解决方案”。
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