大家好，欢迎收看本期守则。
先见木，我是彭爱娟记者，丁青。
近期在多重因素影响下，A股与韩国股市的半导体板块表现出存力存储GPU等计算力领域受到市场关注。
那么我们该如何去理解轮行情的存力产业基本面支撑以及后续可能的演变节奏，是很多投资者正在思考的问题。
本期我们非常荣幸邀请到了永基全益投资部经理江海总，来到了我们的现场直播间，一起为半导体产业所处的周期位置、多个芯片化、以及长线逻辑进行一些透视的对话。
那么我们先请海总和我们目前的观众朋友们打招呼。
大家好。
好的，海总呢拥有十年之权相关从业经验，对于半导体产业有持续多的观察。
那么接下来时间呢，我们会以市场最表象以及他此前披露的观点作为切入点，逐一展开探讨。
那么第一个问题呢，我们先从近期市场最关注的先来谈起。
这个A股与港、韩国股市半导体板块的联动走向背后最核心的驱动是什么？产业层面是否有足够的支撑？在能向江海总做一个整体性的判断？嗯，好的。
呃，行情的一个核心驱动力其实一直是呃人工智能行业的一个快速的发展。
从二二年的一个千亿GPU的发布到现在是二零二六年五月份，呃人工智能它其实一直在快速的进步，整个它的应用化也在扩展，呃不断的在普及。
对于硬件端的话，A提出了很多新的需求，然后量的话也是在不断的增加的。
呃，最开始是二三年的时候，呃最先出现的一个需求其实是集中在模型的一个训练端。
当时追求的是算力、资金量下的这个一个通用人工智能AI，它是在一个不断的增加模型的一个参数和后味的原料。
然后这个时候呢，是它所一个模型的一个边界去追求极限的一个性能。
这样当时的话，我们看到像价格高的性能强的这种A，P，M高在存储出还是第一次得到了真正的大规模的应用。
呃，它就为了去更好的去发挥出GPU的一个性能，去参与更大模型的一个训练。
然后到了二五年二季度的时候，我们当时看到的是呃推理端的需求进入了一个爆发，然后存力端的话，它出现了一个同比几十倍的增长。
呃，最主要的原因是当时模型的话为了获得呃更好的一个效果，在迭代的过程中引入了像所链呀、长江链啊、摩易呀这种的的一种计算的芯片化的芯片式。
然后到了下半年，我们又看到了整个AI，AI的这样一个爆发，然后模型它会通过自主的去调用一些工具，然后大幅提升了它一个解决问题的能力。
呃，短短的两年多的一个时间吧，可以说，模型它从一个完成了从一个开始一个对话框到一个思考、干活的一个升级。
随之而来的话，就是它对于存力端的数量的数量其实是一个质的增加，硬件的需求一个不断的提升。
回到市场的角度的话，我们可以看到最近几周，然后包括国内的、包括国外的海外的一些企业，其实在陆续去披露他们去年和今年一季度的一个业绩。
我们能够看到整个像AI硬件端的一些企业，它们的盈利释放呢，也是特别强的，特别是以存储芯片为首的这种呃量价齐升的一种方向的话，它的业绩增长是更加的高。
所以可以说的话，可以看到就是人工智能的这个呃人工智能前端的一个情况，对于产呃对于整个市场对于股票市场的一个支撑还是非常明显的。
好的，那么提到了产业层面，海总在一季度特别提到了存储芯片里出现了明确的供需口。
我们知道就在AI爆发之前，行业趋势还是在库存过剩上。
那么短短两三年的时间内，话题期就切换到了在超，在能讲江海总用相对通俗的逻辑，包括预言家一个供需缺口到底是如何一步一步形成的？嗯，好的。
呃，供需缺口的出现从这种需求到供给，其实国外就是要供给再量，要就是去增加了。
呃，存储芯片的话，这一次它的供需缺口，你说其实完全就是有需求端出现了一个爆发式的增长。
呃，然后这一轮涨价的一个起点的话，其实是在二年的三季度，然后二年的上半年其实像主持人说的，实际上是在一个相对过剩的一个状态。
随着存储芯片的价格其实也经历了大概一年多、将近两年的一个下滑。
呃，当时的话，供大于求的一个核心的原因是上一轮周期期就是二一年到二年的那一轮的时候，呃海外的一些存储的厂、包括国内的厂商其实都经历了一轮比较大规模的一个空产。
而那一轮的话，其实下游的、中下游的真是需求增加的其实并不多，所以等到产能释放出来的时候，然后出现了供大于求的一个情况。
然后结合从二年开始，众多新型一系列的存储的一个动作，所以当时的价格是较大的，所以我们看到的海外大厂在二三年的上半年其实一度出现了亏损，盈利的情况，然后不得不通过线上报价，然后把产能利用率降下来，然后才把价格拉回到了一个正常的一个水平，这是在供给端的一个情况。
然后一直持续到二五年左右的时候，然后我们再去看需求端的话，需求端其实从二三年的话，我们看到的一些新增的需求出现，然后最开始的话就是呃训练端的市场，特别是与GPU芯片一起的存储的一种高端存储的芯片的量起来了。
呃，这个其实是我们看到AI产业对于存储芯片最早的一个拉动。
呃，特别是当时二三年的产能的利用率还比第一个状态低的一个状态，像A，P，M这种定制化的高毛利的产品的话，基本上成了当时那些大厂的一个救命稻草。
然后到了二五年的时候，我们看到的新的变化是推理端的一个需求是大幅度增加，然后在推理端的过程中，它因为深度存储的本身成本是相对低的，呃越低越好，因为它是一个面向终端化的一个需求。
所以在这个时候，对于这种性价比更高的这种通用的存储芯片，比如说像主板啊，比如说南亚，它的整个的需求量就起来了。
所以然后我们去去考察通用芯片的一个下的一个中部的，其实大家可以看到它的股价。
然后二四年底的时候，我们看到大概，那手机的话，占比百分之三十左右，然后服务器是不到三十，PC小端的大概是一个二十出头的一个占比，然后汽车工业大概占十多一点。
然后接下来从二四年底我们看到的是呃占比百分之三十左右的这部分服务器的需求其实迎来一个高速的一个增长，然后所以就逐步带动了跨国的它一个供需的一个拐点，进入了一个供应强的一个状态。
好的，那么呃海总呢，他的最新观点也有提到，全球AI资本开支二零二六年有望达到七千亿美元，这成为了半导体行业几个下游中拉力最强的一个方向。
在硬件的存储、原厂在国产上，去向大客户、资金主投向AI专用的高性能存储、不存储的芯片产的最早要到二
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