【国盛电新】关注大储、户储板块投资机会
☀️大储：上周五阳光尾盘收涨13%，我们判断或主要系市场预期中美关税缓和+SST市场空间广阔+碳酸锂逐步顺价等原因，公司业绩有望于26H1触底，后续交付新签订单后盈利预计进一步修复。
近期Fluence发布26Q1财报，数据中心订单进展及指引超预期（预计26Q2将获得初始订单），全年指引收入中值增长50%，Adjusted EBITDA中值增长163%至5000万美元，26H2交付将加速。美国大储需求景气度高。
大储板块当前估值较低，Wind一致预期来看，阳光、阿特斯、海博思创、正泰电源26E PE为20/21/22/25x，对应27E PE仅15-20x，叠加本周算力资金预计或向其他板块扩散，看好大储板块投资机会。
☀️户储：季节性角度看，Q2、Q3通常为提货旺季，叠加美伊冲突影响提振全球新能源转型速度，＃Q2户储出货环比Q1有望实现高增。
能源转型叠加多国出台户储补贴相关政策，看好2026年全球户储需求β。
– 英国：政府宣布150 亿英镑的”温暖家园计划”，旨在通过赠款和贷款的形式，升级多达500万户家庭的能源设施，包括安装太阳能组件、电池储能、热泵等。
– 澳大利亚：2025年12月，政府宣布将在未来4年内将户储补贴预算从原先预估的23亿澳元大幅增加至72亿澳元。
-荷兰：据DNE数据，荷兰2025年安装2.08GW的太阳能发电量，净计量电价的逐步取消预计激励越来越多的公民安装家用电池储能系统。
投资建议：关注大储龙头阳光、阿特斯、海博思创、正泰电源，PCS上能电气、科华数据。户储关注德业股份、固德威、艾罗能源、锦浪科技。
风险提示：政策变化风险、碳酸锂持续涨价风险、竞争格局加剧风险