啊，好了，各位同志，大家好，我是开场盘的主持人周家。
啊，非常感谢大家五一期间来参观我们团队的五一厂的欢迎。
那么今天是我们系列的第四期。
啊，主要的深度拆解一下光通信测试和通信器的一个主要的出。
啊，那么在这里解答三个问题：光通信器是做什么？电信器做出来的发展如何？啊，与电信器的核心看点有哪些？我们先来看第一个问题：做电信器是做什么？啊，一句话总结就是：做电信器，它是国内光通信测试仪器设备的龙头。
啊，顶级采购大到的市场，啊，包括光通信器件。
啊，那么从发展历程来看，电信器主要可以分为五个阶段嘛。
第一个阶段是二零一七年，公司聚焦光模测试的出道，啊，铸就高速信号处理器的一个历史。
啊，公司成立于七年，四成立嘛，公司创始团队就名为“创了”。
啊，五G浪潮引领光通信市场的增长，取消光通光模测试需求，三期之后，持续推进光通信测试仪器的研发。
那么在国到从公司逐步掌握了啊，底层好一好一好，升高速信号电路设计为代表的高速信号处理核心技术啊，为产业波器，从互单元到马层级等通光通信测试器件替代奠定了底层的基础。
啊，那么到目前为止，公司也突破了啊，高速信号处理器的上限，相关产品与全球最高水平的技术带来差异缩小。
啊，比如说公司的产业波器的通道大啊，从十G提升至六G，啊，从馈单元的最高恢复速率啊，从十G啊提升至二十G，马层级达到最高传输率，从十G提升至一三G，啊，光路覆盖从一百七点六G光模和新测试需求啊，然后再往后看啊，公司正面向好高速高精度的测试需求，持续拓展光通信测试器的强技术啊，加快推进石波器光模测试及等产品研发和产业化应用。
啊，第一个第一个阶段，二零一八年，公司进一步拓展光芯片测试，实现了光通信全产业和新测试环节的全覆盖。
公司凭借在光通信领域的可复优势，逐步向有的光芯片测试环节延伸，又把逐步掌握了高精度四项技术，等微弱信号处理核心技术以及以天地逻辑芯片级测试技术为代表的超精密控制核心技术。
啊，二零一八年呢，推出了光芯片老化系统、光芯片天地啊，筛选测试系统、硅光器件测试系统等光电器件测试设备啊，除了封装光芯片啊，裸带光芯片、晶圆级光芯片测试需求，实现了整个光通信全产业和新测试环节的覆盖。
同时，公司面向新一代通信器件及高速光电和测试需求，持续拓展技术，加快推进向硅光器件老化系统、硅光芯片测试系统、非硅器件测试系统等产品研发和产业化应用。
啊，第二个阶段，第二个阶段呢，公司就是二零二三年，公司进一步强微弱信号处理技术布局半导体电路的用于一方面，公司始终高度重视仪器设备和部件核心技术，啊，从整个光芯片电子器件测试技术等光电器件测试设备啊，除了封装光芯片啊，裸带光芯片、晶圆级光芯片测试需求，实现了整个光通信全产业和新测试环节的覆盖。
同时，公司面向新一代通信器件及高速光电和测试需求，开展基于元表的科研，啊，整个产品技术领先，不断提升的六点一三啊，从国际最高水平差距持续缩小，公司也是首次进行了测试器元件拓展出啊，偏爱一差卡元表、低漏电元件、高压元件、脉冲元件等多产品，并且正在大力推进半导体综合测试仪器的研发和应用。
啊，另外，公司聚焦微弱信号处理器的附加值进一步布局了电信测试设备、芯片级可靠性测试系统等的啊，是国内少数具备芯片级元表和新测试部件自主能力的厂商。
啊，第三个阶段，第三个阶段就是二零二三年了，公司深度挖掘微弱信号超精密控制技术的附加值，拓展了功率器件测试设备研发，啊，以拓展光电的器件测试技术，的公司面向设备级应用产品，功率器件与提升的可靠性测试稳定性的要求，深度挖掘微弱信号处理器啊，超精密控制等核心技术的附加值啊，进一步功率器件测试设备做了拓展啊，比如说公司处在六C光芯片老化系统当中啊，系列的微弱信号处理器的终端产品，重点提升测试测量与能量，成功推出晶圆级系统，然后也是做光芯片天地筛选测试系统，研发过当中系列的超精密控制技术的公司也面向功率器件量产需求，使其提升效率啊，成功推出功率芯片啊，天地筛选测试系统，上述两款产品均在二零二三年实现产业化应用啊，公司是目前国内极少数同时实现晶圆级系统、产业化应用，并在技术上成功出产到全球竞争。
那么第五个阶段，从现在开始讲了，公司进一步提升晶和新体系拓展，促进测试等家用产品啊，将一撮以高速信号处理、微弱信号处理和超精密控制为核心的平台级核心技术体系，实现大最传输器测试设备的一个价里布局，大力推进向高速传输器系统IBM芯片天地啊，筛选测试啊，将啊芯片老化系统等产品的研发和应用，有望打开公司下一个趋势。
啊，这是啊整个公司发展，然后从公司产品应用场景来看啊，公司产品主要用光通信、强化的功率器件半导体线路等产品，在光通信领域，二零二零年收实现了营收六点二九亿元，占比百分之八点九四，主要产品包括通信测试器、光电子器件设备、电信测试器三大类，家用与主要是通信和网络啊，从通信测试器开始，电子测量仪器，主要产品包括传感器、从互单元、马层级、突发马层级快速波长等等，然后光电子测试设备呢，它啊是整个半导体测试的一种，它的主要产品包括六C光芯片老化系统、光芯片天地啊，筛选测试系统、硅光器件测试系统啊，电信测试器也是电子测量仪器一种啊，主要产品有晶元表，然后在家用光功率器件领域，二零二零年收入实现了营收一点二亿元，占比百分之六点四，啊，这是公司的第二大业务产品主要是功率测试设备啊，这也是半导体测试的一种，家用家用的用于主要是测量仪器等家用电器啊，这块的主要包括晶圆级系统、功率芯片天地筛选测试系统的，然后最后一个大类就是电信测试表，这个主要是啊面向半导体器件线路的电信测试，主要产品包括大基测试基晶圆级可靠性测试等的啊，分别用于啊晶圆级测试、晶圆可靠性测试。
二零二零年收了啊，实现了营收一点六亿元，占比百分之六点五三，毛利率达到了百分之六点七四，然后在电信测试器领域呢，啊，电信器目前全球少数国内极少数能够实现一差卡元表、低漏电元件、高压元件、脉冲元件等多产品的市场，它新元件的最高电流分辨率已突破至零点一三啊，与国际高水平差距也在持续缩小。
然后第三大类产品就是光电子器件设备啊，这个设备主要面向光通信的，主要产品包括六C光芯片老化系统、光芯片天地筛选测试系统、硅光器件测试系统等产品啊，分别用于六C封装级光芯片啊测试、裸带级光芯片筛选测试、晶圆级硅光芯片功能测试，全面覆盖了封装级光芯片、裸带级光芯片、晶圆级光芯片等光通信全产业和新发展的需求。
二零二零年收了啊，实现了营收二点七亿元，占比百分之三十二，毛利率达到了百分之十八一点二，毛利率相比提高啊，相对一点。
然后第四大类产品就是功率测试设备啊，这个主要面向家用功率测试，主要产品包括大到的晶圆级系统、功率芯片的天地筛选测试等的啊，分别用于晶圆级功率芯片老化系统、裸带级功率芯片的筛选测试。
二零二零年收了啊，实现了营收一点二亿元，占比百分之六点四，毛利率达到了百分之六点六，然后在功率测试设备领域呢，公司也是国内极少数同时实现晶圆级系统、功率芯片天地筛选测试产业化应用的啊，最后一个大类就是电信测试表，这个主要是啊面向半导体器件线路的电信测试，主要产品包括大基测试基晶圆级可靠性测试等的啊，分别用于啊晶圆级测试、晶圆可靠性测试。
二零二零年收了啊，实现了营收一点三亿元，占比百分之六点四零，毛利率达到了百分之五点三，然后在电信测试设备领域呢，公司也是国内少数具备晶元表等核心部件自主能力的厂商。
然后最后再工作在说一下公司另一项第二项重要发展，从收入来看啊，公司以二零二零年实现一个快速的上涨，二零二二年二四年收入的复合增长率高达百分之六点七九，二零二三年二四年五年年收三点二零四点二零七点八九亿元和十一点九亿元，收入增速非常显著啊，我啊二零五年年收入增速增速也是在百分之一点一，也是维持一个高速增长，收入增长动力主要来自两方面：一个就是电子产业啊，电子产业的下游需求推动着高速发展的收入，二零二二年的零点六八亿元增长至二零二五年二九所以在这个行业里面，从富的，说是强经营方面和市场经验的人才，在业内都属于稀缺资源。
啊，全球上面的，啊，之后的客户认证的，啊，尤其是，在啊无论是在这个电子行业还是半导体设备行业，客户的数量和客户数量，对其的长期发展，知道的，下一个客户特别是国际知名企业周期较长，设备的趋防率非常低。
行业的头部企业，尤其是客户的资源，啊，然后行业的客户资源积累，客户关系建立，往往需要较长时间，比如说部分国际大客户，认证和周期可能要长达两年，下一个客户特别是国际知名企业周期较长，设备的趋防率非常低。
行业的客户资源积累，客户关系建立，往往需要较长时间，比如说部分国际大客户，认证和周期可能要长达两年。
下一个行业呢也不轻的，啊，这个行业的啊，我第二个就看一下行业空间，行业上的空间趋势啊，如果扩大整个大的一个空间的话，就是连续器、差速带的测试仪器及测试设备，国内上空间是长期的，其他所有的就是前景的大厂。
如果从啊先从整个电子元器件来看的话，属于电器、通信、医疗电子等下游行业的增长以及电子测量仪器设备的不断进步，全球电子元器件市场快速发展，预计二零二五年，全球上规模将达到二十余，中国是二百四十亿元。
在电子元器件里面的下游领域，一目场景里面目前来看，后面占据排，啊，就是光通信最下最下里，但是把光通信测试仪器里面的啊根据上面的一个一个预计的预计，二零二五年，全球上规模二十余，中国是规模六十六亿元。
啊，这个预计我觉得是相对保守，啊，在全球上面的，得益于AI技术逐步推广应用后的数据流量需求的增长，用于数据通信的光模块市场规模，而上年大幅全球光通信测试仪器市场需求的增长，根据上面的数据呢，啊，全球的光通信测试仪器规模在二零二一年达到九十五亿元，预计二零二五年将达到二十二亿元，然后中国的光通信测试仪器上二零二四年模式三十三亿元，预计后续随着下游光模块市场需求的持续增长以及光通信技术的升级，在来的整个啊设备强加强的趋势，预计二零二五年上规模将达到六十五点九亿元。
然后再具体到啊下一个公司所做的一个啊测试仪器就是电器及光电器领域的，这个领域预计二零二五年全球上规模是五十亿美元，中国上规模是四十亿美元。
啊，其中电器及光电器的在电器上啊，主要是用于电信传输的测试，主要包括电力表、开关局的输电表，就像测试的，广泛应用于大型电源、能源终端领域啊，随着测试技术的进步，自动化趋势的不断加速，整个电器及光电器器的规模也是在增长，根据上面的数据呢，啊，全球啊电器及光电器的上空间啊从二零二零年二十二亿美元增长至二零四年三十九亿美元，预计二零二五年将达到四十二亿美元。
啊，中国的上空间将从啊从二零二零年的四点六元增长至二零四年的九十二亿元，预计二零二五年中国电器及光电器市场空间将达到一百三十九点五亿元。
啊，其中电力计量表啊，开启电压表、电流表、电表及负载功率仪，在半导体器件芯片元等多个领域广泛应用的场景，是整个电器及光电器量中重要的一个品类。
根据上面的数据呢，今年的全球上空间从二零二零年十三亿元增长至二零四年的十点五亿元，预计二零二五年将进一步增长十八元。
啊，得益于半导体领域的持续扩展，中国的计量表上空间啊从二零二零年十三亿元增长至二零四年十点二亿元，预计二零二五年上空间将达到三十九点五亿元。
这是整个电器行业的一个上空间情况及分析的啊市场空间情况。
那么第二个公司所行业就半导体设备行业啊，如果大从整个半导体设备行业来看的话啊，这个上空间上吧预计二零二五年全球上规模达到啊一百七十亿美元，中国上规模将达到四百七十九亿元。
其中呢，在光电器件设备领域呢，预计二零二五年全球上空间是十三点一啊三十九亿元，然后在功率器件测试设备领域呢，预计二零二五年公司覆盖的差化功率器件啊WLB和天地测试设备的中国上空间和力是在二十二亿元啊，然后在声学设备领域达到功率器件是最主要的一个方向啊，其中差化硅功率器件需求的快速增长正成为整个声学设备市场扩量的关键动力。
根据上面的数据呢，二零四年中国声学设备测试设备上空间是十八点四亿元，预计二零二五年将达到三十九亿元。
在差化硅功率器件测试设备上空间是七点四亿元，预计二零二五年将达到三十九亿元。
啊，差化硅功率器件测试设备主要靠的是WLB和天地测试设备，打分来看的话啊，全球差化硅功率器件WLB测试设备上空间在二零四年达到了二点二亿元，预计二零二五年将增至六点一亿元。
啊，中国的差化硅功率器件WLB测试设备上空间在二零四年为三点六亿元，预计二零二五年将增至十亿元。
啊，另外一个是啊差化硅功率器件天地测试设备，这个设备的全球上空间二零四年九一点九亿美元，预计二零二五年将增至三点九亿元。
啊，最后一个就是电信测试设备领域，全球的啊这里面测试的半导体设备设备上空间啊将以百分之九点一个年复合率啊，已经从二零二零年的四美元增长至二零四年六美元，预计二零二五年将增至十三点六美元。
啊，中国的上空间从二零二零年的六点二元增长至二零四年九点七元，预计二零二五年将增长二十美元。
啊，去年啊第二个是全球半导体WLB的测试设备上空间从二零二零年的二美元增长至二零四年的一点九美元，预计二零二五年将增至三点五美元。
啊，中国的半导体WLB测试设备上空间二零一年是一点七元，二零四年是三点二元，预计二零二五年将增至三点五元。
啊，另外一个是电信的测试设备领域，全球的半导体设备上空间二零二零年是零点九亿美元，九亿美元，预计二零二五年将增至三点九亿美元。
啊，中国的上空间的二四年是零点二元，预计二零二五年将增至零点六元。
啊，最后一个就是电信的测试设备领域，全球的半导体设备上空间啊将以百分之一点一个年复合率啊，已经从二零二零年的八点八上升至二零四年的三点八，在总体水平的，然后是落后于行业整体水平的啊，国内企业普遍的技术积累比较短，它的品质度在产品的丰富程度，在行业前景的发展能力以及在业务的方面，与世的科技的行业龙头还存在差距的。
那么去年啊，我们来看一下，如果说到光通信测试仪器呢，国内光通信测试仪器产品的水平也是在过去几年间期的快速发展，特别是光通信测试仪器的在各个参数以及图像、国外产品后，啊，国产品牌的综合实力，根据上面的数据呢，啊，使得N等为代表的行业企业占据了二零四年中国光通信测试仪器上约百分之八十四的份额，而且六角度角度检测的份额百分之十六，啊，连续器作为国内龙头的贡献了啊百分之九十九的份额，位居市场的前，也是啊国内市场前五当中唯一的本土企业。
然后从上期所呢，根据公司发布的数据呢，啊，国内企业在其推出了九十几款的测试仪器啊，但是仪器在测试原理、技术、应用场景、产品参数、模式、产品差异的啊，一是不具备目前来看，不不具备对公司产品模式的一个竞争力啊。
再从两个分到整个电器及光通信领域的公司的主要产品就是电源表和电路表、开关局，根据上面的数据呢，二零四年中国电源表上空间是十六十六点二元，大份额多设备啊，它然后取得的行业占据啊加上N来啊三九合计占据了八七上上份额，啊，连续器在国内企业是位居本土前的。
然后再看一下整个半导体设备领域的啊，经过比较，在半导体设备方面呢，也望国家表的龙头企业在率先面测试、成熟测试、模拟模数模拟测试等主要领域形成较为完整的产业链。
啊，国内厂商大多数都启动了模拟模数混合器面测试、模拟器测试与尤其是，在成熟期面测试与国内成熟期测试厂商多处于发货前或初期阶段，整个产品的性能与国际领先，存在较大差距，高速产品正处于空白阶段。
那么去年来看呢啊，从三个细分领域来看的话，具体到光电器件测试领域，根据上面的数据呢，二零四年中国光电器件测试规模是二十亿元，啊，连续器贡献了百分之五点二上份额位居国内第一啊，具体到功率器件领域，根据上面的数据呢，二零四年中国啊差化硅功率器件测试设备上空间连续器贡献了百分之一点七的上份额，位居国内上一啊，然后二零四年整个中国差化硅功率器件电源表系统里面，连续器的份额是百分之三点六，也是位列国内第一。
啊，二零三年到二零四年整个中国差化硅功率器件天地测试系统这个产品里面呢啊，H电和啊太阳在行业整个高端次型器行业的特点就在于客户一般不会轻易替换啊整个设备上的啊原因不只是采购金额啊是设备一旦导入就会深入到客户的研发、验证、量产工艺和质量控制体系里面，前期的切换成本比较高啊招股书里面也明确指出了下游客户尤其是国内知名企业，它的一个部分的验证周期可能就需要两年啊这意味着神龙率先进入头部客户体系，成就正努力建立起持续复购和扩品的优势啊联讯仪器在客户结构方面已经体现出实力了，在光通信领域，它覆盖了中利创、新盛光讯科技、海信集团、华工啊、龙腾城和昆仑城，然后日本住友啊、日本五和等国内外主流客户，功率器覆盖了比亚迪半导体、长电集团、士兰微、三安光电啊等的半导体集成电路测试领域，也是覆盖了比亚迪半导体、士兰微、XGSI等客户。
然后第六点的也是提前布局啊三点二T、六点三点二T、六点四T硅光存储测试啊来打强化它的一个第二增长曲线啊真正优势的高端设备公司呢不止只是当前的一个啊进度的，还会在下一轮技术周期之前完成一个预埋啊联讯仪器呢在这一点方面也非常突出的啊比如说在光通信方向公司募募投的下一代光通信测试设备研发啊及产业化项目总投资五点一三亿元，主要面向三点二T、六点四T光模块和硅光芯片测试需求，拟开发新一代Oma分析网络测试仪、时钟恢复单元、采收波器、高速光模块测试机、硅光芯片并行测试机等产品。
然后相关研究资料也进一步显示呢，公司也已经在啊已有六十五G采收波器的技术之上，在推进八十五G采收波器的研发啊预计可能二零二六年将全面开展面向三点二T光模块的测试研发啊这也表明了公司并未停留在一个六期啊而是提前卡位了下一代技术升级。
然后在硅光芯片方向呢，公司硅光芯片测试系统已经确认收入啊并且被认为啊可以为CPU和下一代三点二T啊六点四T光模块提供测试基础。
然后在存储测试方向呢，公司的募投项目里面的存储测试设备研发及产业化项目总投资三点八五亿元啊拟开发啊JM测试机、高速存储芯片测试系统、HBM芯片、KGD分选测试系统等等啊项目建成之后呢预计啊年产并超过整个高速存储芯片测试系统十五台、HBM芯片、KGD分选测试系统五十台啊那么以上就是我本次联讯仪器招股书的一个深度拆解，也欢迎大家继续关注我们团队后面几期的五G光电化会，好的谢谢大家。
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