【广发机械】绿的谐波：谐波的绝对王者，机器人的最大公约数-20260518
🧧绿的谐波突破600亿元，作为我们持续跟踪推荐的标的，就市场核心关心的问题汇报下我们的观点
。26年是人形机器人0-1的量产元年，叠加近期世界模型等大模型进展，机器人的交易核心变成了谁最终能在牌桌上。谐波格局好、经历过工业机器人时代的沉淀，绿的长期占据国内龙一，正在向全球龙一发起冲击。
2.。工业/协作机器人时代，HD长期占据全球龙一，核心原因是工业机器人龙头四大家族基本由HD主导。但人形机器人国内率先放量，从当前出货量看。相较工业机器人，人形远期是千万台甚至更高量级的产品。
，但目前真正有确定性的高度稀缺。绿的是公认目前赛道格局优异、技术路线确定性高的公司，叠加丝杠期权，因此市场定价不再局限于台数。
核心逻辑是。
公司近期人形、工业、服务机器人全面开花，产能从年产60万套扩产至26年底前150万套/年。全年人形机器人收入占比预计35-40%，较去年翻倍。
孙柏阳/蒲明琪