国家算力网建设和大厂资本开支利好国产算力
近期国家顶层政策持续加码全国一体化算力网建设，国务院常务会议、政治局会议及 “十五五” 规划均明确布局算力网建设，将其与水、电等基础民生设施并列。今年国家 “六张网” 相关领域投资预计超 7 万亿元。算力网可整合调度全国算力资源，实现按需付费、降低成本，具备强产业乘数效应，能拉动投资并带动 AI、大数据等产业链升级，国产算力将成为核心供给主体。
国内头部云厂商持续加码 AI 算力资本开支。阿里上调资本支出计划，规模较 2022 年增长十倍以上，旗下平头哥自研 GPU 已规模化量产，对外商业化算力占比超 60%。腾讯随国产 AI 芯片供给增加，下半年将大幅提升资本开支，一季度经营性资本开支环比大增 84%。
整体来看，政策与产业资本共振，驱动国产算力产业链加速成长。建议关注国产算力产业链相关标的的投资机会：
GPU及ASIC产品相关：寒武、阿里巴巴、百度集团、摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯等；
服务器整机和超节点相关：中科曙光、浪潮信息、紫光股份、华勤技术、智微智能、烽火、软通动力、神州数码、广电运通、拓维信息、联想、超聚变（未上市）等。
风险提示：技术迭代、市场需求不及预期。