【国金计算机&科技】震裕科技：空天最大通胀环节，算力卫星Tier1卡位稀缺
📍逻辑重申：航天二波beta下稀缺的算力卫星工厂标的，攻守兼备翻倍以上弹性！
【1】 4月20日，公司已与国星宇航创始人陆川合资成立公司震裕星算(震裕70%、陆川30%)，双方深度绑定算力卫星代工业务。国星宇航”星算”计划目标2,800颗算力卫星组网，预计今/明年发射100颗/1000颗，主要比例将由合资公司承接总成代工。目前单星ASP千万元级量纲，利润弹性极大（细节可私信~）。
【2】 AIDC高耗电推升电力系统扩容需求，地缘波动强化能源安全和新能源独立诉求，储能景气度有望持续上行。公司结构件绑定电芯扩产及交付链条，25年及1Q26业绩高增，本质是储能放量、产能利用率提升、自动化降本三重共振。
【3】 模具是根，结构件是量，电机铁芯是第二支点。公司起家于精密级进冲压模具，锂电结构件客户覆盖宁德、海辰储能、亿纬锂能、瑞浦兰钧、蜂巢、欣旺达等，电机铁芯进入比亚迪、小米、理想、蔚来等供应链。公司精密制造平台进入经营杠杆释放阶段。模具、结构件、电机铁芯背后的工艺复用和自动化能力正在形成平台化摊薄，后续向机器人、卫星结构件外溢时，边际投入产出有望更优。
26年主业端预计12-15亿元利润（27年继续翻倍），
⚠风险提示：算力卫星业务推进不及预期；储能行业景气波动；原材料价格波动等。