【长江电新】阳光：AIDC积极推进，传统储能盈利预期见底，重点推荐！
当前时点，我们认为公司当前底部夯实，短期催化可期，长期价值明确：
1、传统储能业务，碳酸锂涨价对公司存量订单盈利产生不利影响，本质是储能商业模式问题。相比短期业绩，更重要的是看新签订单价格能否传导。据了解目前北美市场传导顺利，中东、东欧、拉美等尚需时间。后续若碳酸锂阶段性见顶，市场对公司盈利能力担忧或有所淡化，合理毛利率我们预计25%-30%。同时，公司进行渠道转型，加大户储布局力度，进一步支撑需求增速，巩固后续盈利能力。
2、AIDC业务，公司破釜沉舟，持续加大投入。电源方面公司后续有望发布10kV的SST样机，年底前预计获得订单，明年放量。公司技术储备对标行业龙头，除SST之外更将储备柜内电源，形成完整AIDC供电方案，未来成长性突出。配储方面我们预计公司目前在谈数GWh订单，明年亦有望实现放量，份额及盈利能力均有望优于预期，支撑明年业绩增长。
3、其他方面，公司5月8日成立员工持股计划管理委员会，已进入股票回购阶段，进一步强化公司发展信心。后续H股上市亦值得期待。
4、我们预计公司2026-2027年实现利润135、190亿利润，对应PE为24、17倍。考虑AIDC中长期成长性，估值空间更大。继续重点推荐。