4月9日 10:19
💾 存储行业：专家电话会议核心观点
📅我们近期举办机械硬盘专家电话会议，核心观点为机械硬盘需求持续，供应紧张态势至少延续至 2028 年。
📦行业生产紧张、产能管控严格叠加云需求持续，2026 年第一季度行业格局稳固。
📉TrendFocus 预估 2026 年行业供应较需求缺口约数百艾字节，2027 年缺口或达 300 艾字节，云存储需求持续增强。
⚡当前需求增长源于 AI 业务落地，进一步加速机械硬盘需求，AI 带来约 3 个百分点的增长，整体容量年复合增长率达 23%。
🛡️供应持续短缺，生产端无组件限制，氦气供应充足且供应商多元化，无生产影响。
📈今年行业供应几乎无提升空间，下半年小幅提升可能性较低，明年供应或有增加，但需求增速超过供应提升能力，供需缺口持续扩大。
💰定价采用价值定价模式，预计价格同比增长中高个位数，容量增长溢价超 10%。
⚙️技术升级进展顺利，HAMR 技术推进加速，客户反馈良好；西部数据 SMR 技术保持竞争力，双技术路线满足客户需求。
🔍行业整体保持谨慎投资态度，直至需求能见度提升，2028 年出货量已进入客户洽谈阶段。
📊未来三年内行业仍将需求大于供给，难以实现供需平衡，宏观冲击下市场仍具备较强吸收能力。
💰西部数字目标价 335 美元，基于 2027 年预期市盈率 18 倍，叠加闪迪股权价值每股 10 美元以上。
⚠️下行风险包括机械硬盘市场需求不及预期、公司无法按时偿还约 45 亿美元净债务。