📋 【东吴商社】小商品城2026Q1业绩会实录 时间：2026年4月23日周四 出席领导：董秘许总、证代何总等。 联系人：东吴商社 吴劲草/阳靖 注：本文为公司公开业绩会实录，非东吴观点，有删减，如有疑议请以公司为准。 【会议要点】 1. 2025年度及2026年一季度业绩表现 （略） 2. 核心业务亮
【东吴商社】小商品城2026Q1业绩会实录
时间：2026年4月23日周四
出席领导：董秘许总、证代何总等。
联系人：东吴商社 吴劲草/阳靖
注：本文为公司公开业绩会实录，非东吴观点，有删减，如有疑议请以公司为准。
【会议要点】
1. 2025年度及2026年一季度业绩表现
（略）
2. 核心业务亮点
全球数贸中心：
• 2025年10月推出，为义乌第六代市场标志性项目，聚集无人机及无人化装备、时尚珠宝、创意潮玩等高增长品类，省外主体占比超40%，商二代、创二代等新生代经营者占比52%。
• 2026年总台春晚义乌分会场主舞台设于此，向全球逾12亿人次展示品牌形象。
• 2026年4月第四层陆续开业运营；T1、T2超高层写字楼4月火热认筹，2027年建成交付；数贸港预计2026年6月开业运营，聚焦新品发布、数贸展示、数据交易三大中心。
数字生态：
• 线上平台Chinagoods商品数量突破1702万个，累计采购商超550万人，数字贸易服务收入大幅增长。
• 与阿里云联合打造全球首个商贸领域“义乌指数”AI大模型，已上线14项核心应用，累计调用突破10亿次，深度用户订单增幅超30%；2026年计划将AI应用增加到32项，APP累计用户超8万人，日均使用量超2000人次。
金融科技：
• 义支付跨境收款累计突破112亿美金，覆盖176个国家和地区；2025年跨境业务交易额突破60亿美元，同比增长超50%；获批成为数字人民币直接受理服务机构及多边央行数字货币桥首批扩容机构，获香港TCSP牌照。
• 2026年义支付目标跨境支付结算量超100亿美金，同比增长50%以上。
物流：
• 义新欧远港集装箱出运量增长78%；海外仓布局全球14个国家20个点位，强化“两仓一线”端到端交付体系。
全球化布局：
• 2025年新增32个海外项目，累计在36个国家布局78个项目；自品牌出海计划发布以来，帮助五千余家经营主体出海，带动义乌市场年出口130亿元以上。
• 2026年推进港股发行H股，配合海外扩张计划，海外业务总部初步计划放在香港；海外仓为品牌出海五大模式之一，是未来发展重要战略。
进口业务：
• 2025年义乌综保区进口额648亿元，同比增长25.9%，稳居浙江省前列；公司作为唯一白名单企业完成28类进口正面清单商品试单，引入199个SKU 5.8万件商品；平行进口家电年进口额突破5亿元。
• 义乌市2025年进口额突破千亿，同比增长32.3%；公司目标助力义乌2030年实现进口3000亿目标，重点推进试点争取、品类拓展。
生态配套：
• 2025年办展63场，意向成交额超545亿元；酒店营收4.7亿元；会展会员群体突破20万。
3. 未来规划
•2026年十大攻坚方向：聚焦全球数贸中心繁荣、市场提质、数字升级、全球拓展、金融赋能等。
•数贸港：2026年6月开业，构建全链路一体化数字商贸服务体系，联动三大数字化布局。
•中期分红：结合现金流情况，在能力允许下实施中期分红。
【Q&A】
Q：近期义乌的出口表现情况如何？分国别和分品类的结构有哪些特征？中东局势对后续出口有何影响？
A：1-2月义乌市场采购贸易方式出口1277亿元，同比增长54%，占义乌出口总值的82.6%（去年同期占比约80%），2026年出口开局强劲。3月受中东战事及斋月影响，出口同比有所下滑，但影响有限：中东客户已开始回款并询单；原材料（如玩具用塑料粒子）因原油波动上涨，客户暂下小单，预计局势缓和后原材料价格回落。义乌出口商品以民生刚需为主、多元化，商户全球化渠道布局及供应链韧性强，冲击有限。分国别看，1-2月义乌与222个国家有贸易往来（同比增加9个），对东盟进出口同比增长近100%，对拉美、欧盟同比增长34%、65%，对“一带一路”国家合计进出口同比增长60%（占同期进出口总值的71.7%），“一带一路”国家成为外贸稳增长压舱石。一季度出口预计增长20%以上，全年出口有信心。
Q：全球数贸中心各模块的建设、招商及开业进度如何？2026年有哪些展望？
A：全球数贸中心各板块按进度推进：第四层因2026年春晚分会场略有影响，2026年4月将陆续开业运营；写字楼方面，T3、T7栋去年年底已逐步体现收入，一季度仍有部分贡献，T1、T2栋2026年4月火热认筹中，预计2027年建成交付；数贸港进入攻坚阶段，2026年6月预计开业运营。各板块投入运营后将陆续带来收入。
Q：公司出海的整体规划、资本开支计划，以及出海在公司今年工作排序中的位置如何？
A：截止25年底，公司在36个国家落地78个项目；未来五年有详细海外布局规划，已提交港股发行H股议案，结合海外拓展计划，前几年业务先行（包括贸易公司、海外分市场、海外仓投资项目，去年义支付在香港设立两家公司拿海外牌照），后续将推进1加5加N的战略体系（五种海外模式），海外业务总部初步计划放在香港，通过香港联交所融资平台募集海外资金。义支付持续完善跨境人民币+跨境外汇+跨境数字人民币的业务结算体系，拿相关牌照拓展平台贸易结算功能，未来依托集团海外布局以资本争取更多牌照和资源，做大贸易体量。今年数贸港预计6月发布，以数字贸易出海为主线，聚焦打造新品发布、数贸展示、数据交易三大中心，统筹布局四大特色应用场景，为商户提供更多贸易出海选择，出海相关工作是公司今年重点，具体可参考年报十大重点工作。
Q：针对2030年义乌进口3000亿目标，公司将推进哪些工作？
A：25年义乌全市进口额突破千亿，同比增长32.3%，公司下属综保区进口额648亿，占全市61.25%，同比增长25.9%；公司25年进口贸易额约99亿，作为唯一白名单企业试点国贸综合改革2.0政策，完成28类进口正面清单商品试单，引入199个SKU、5.8万件商品，平行进口完成五类家电试单，构建国外采购、区内改装、全国分销体系，平行进口家电年进口额突破5亿元。未来公司重点推进试点争取、品类拓展，丰富进口商品供给，完善产业生态，助力义乌全市进口增长。
Q：近期人民币升值对商户盈利能力的影响及公司应对措施，以及未来几年是否有持续提租规划？
A：人民币升值对商户盈利能力有影响但不大，因义乌贸易模式多为工厂交货、人民币结算，压力更多传导至海外采购商。公司通过设计进市场（已办八届小商品设计大赛，如26年马年第一名马型充气头枕提升单品毛利率）、引进创客中心等方式帮助商户提升单品毛利率；通过Chinagoods平台、义支付、数字人民币结算等规避汇率风险、降低结算成本；应对原材料上涨时，海外采购商减少订单或下小单，经营户适当承担部分成本，双方协商分担。关于提租，公司称市场主营业务收入增长基于贸易出口增长及行业判断模型，到期续租有涨有不涨，未来市场板块营收和利润仍会增长。
Q：义支付和Chinagoods的盈利情况及未来规划与预期？
A：义支付23年2月上线，依托义乌二十多年出口培育的产业生态成长超预期，但短期利润率不稳定，因有系统升级投入（原海尔旗下快捷通系统不适用需升级）、人力成本开支（25年在香港设立两家牌照公司TCSP和MSO，招聘国际化人才）、业务拓展投入（结算方式从5万美金扩至15万美金，范围从义乌扩展到浙江）。25年结算量60亿美金，26年目标跨境支付结算量超100亿美金，实现50%以上增长。Chinagoods等三大数字平台是公司战略重点，短期有成本和投入，需关注GMV等市场占有率指标。
Q：义支付拓展到1039模式后，今年年初至今在数据、使用人群和币种方面有哪些变化？中东战争对义支付跨境支付结算的影响及后续恢复情况如何？
A：义支付拓展到1039模式后，使用场景有明显提升，额度实现增长。今年年初至今相关数据、使用人群及币种的具体变化未在原文中详细披露。中东战争对义支付跨境支付结算影响较大，因服务的中东客户占比较高；但判断战争持续时间不会很久，目前中东客户的航路已恢复、订单及资金开始回流，对全年增长有信心，正朝着设定目标努力。
Q：新市场折旧摊销确认结构情况如何？杭州CG市场、五区南市场的建设及用途情况是怎样的？
A：新市场方面，2025年10月14日部分投入运营后，已计入固定资产并开始折旧摊销，相关情况会在财务报表中体现。杭州CG市场的写字楼主要用于CG研发中心及义支付杭州总部的办公注册与研发，目前按计划推进建设，需符合杭州城市建设要求（如噪音、环境等）。五区南市场作为未来二期市场，春节期间未停工，已开工建设，整体周期为3到4年，正按规划设计推进。
Q：总书记就总结运用义乌经验作出重要指示后，公司对义乌未来是否会有更多利好政策有何预期？
A：今年是义乌经验20周年，因保密原因不便透露更多细节，但义乌一直受总书记及中央领导关心，已有诸多中央级、省级政策落地，未来义乌发展非常可期。
Q：前期股权激励到期后，公司对新一轮员工激励机制有何思考？
A：公司管理层去年进行了正常调整，业务线老总向年轻化配置，后续可能有更多年轻干部充实管理层，体现市委市政府对公司的重视及加快发展的要求。去年已谋划新的激励机制，但因提交了香港H股发行申请，短期国内A股股权激励对港股申报有影响，后续将统筹考虑，主要配合港股发行要求。
Q：公司未来在海外仓布局上有哪些计划，包括股权或新合作方向？中期分红是否有明确方向？
A：海外仓是公司2023年提出的品牌出海战略五大模式中的重点，是未来发展的重要战略，港股募集资金用途主要包括布局海外资产投入，建好基础设施后将通过数字平台实现全球贸易服务。中期分红方面，公司2025年净利润增长近40%，2025年现金分红率达65%（2024年为近60%），承诺逐步提高现金分红率；中期分红需结合现金流情况，公司有实施基础，会在能力允许时推进。
Q：今年公司在AI模型或产品方面有哪些新的研发进度？与阿里、腾讯的合作是否有新的更新？
A：2026年公司AI应用将从去年的6项拓展到32项，世界商贸大模型APP累计用户将超过8万人，日均使用量超2000人次，相关应用可通过APP查看。
Q：今年六区相关选位费的确认结构在各季度之间有何筹划安排？
A：市场板块的选位费按照合同期确认，全球数贸中心的合同期为三年，因此选位费将按三年期限计入财务报表。
Q：AI服务的续费、复购率情况如何？后续是否有高价值AI应用模块推出？
A：AI服务目前包含在商户年度基础服务费中，去年曾推出试用版，收取9.9元人民币/次的算力成本；2026年AI应用将从去年的6项拓展到32项，新应用可通过世界商贸大模型APP查看，短期收费模式仍以商户年度基础服务费和算力成本为主。
Q：义支付规模扩大后，净利率改善的核心驱动力有哪些？
A：义支付净利率改善的核心驱动力包括：GMV增长带来手续费收入增长（尽管对大客户可能有手续费率优惠）；规模效应带来延伸收益；获取香港TCSP、MSO牌照带来的溢出效应。短期净利润提升速度较慢，需将其视为婴儿期快速成长的公司，更应关注GMV增长。