重要影响~今天10年期美债收益率向上突破4.5%，30年期收益率站上5.0%，两个关键心理阈值被突破值得重点关注。
1.利率上破原因：（1）本周美国CPI和PPI均超预期，PPI同比6.0%和环比1.4%大幅超出4.8%和0.5%的预期，通胀担忧抬升。（2）今日美联储新任主席沃什即将接任，在通胀走高背景下，美联储政策不确定性提升，市场对于紧缩预期升温，上次提名的时候也有类似情况。（3）美债供给压力大，本周250亿美元30年期国债拍卖中标收益率高达5.046%，显著高于上次的4.876%，此前3年期、10年期拍卖需求亦均低于预期。（4）英国政坛动荡，英债利率持续走高，带动全球发达市场利率联动上行。（5）日债利率走高可能带动部分投资者抛售美债资金回流日本。
2.影响：10年和30年美债利率作为全球资产定价锚，其显著上行可能带来美元走强，成长股估值承压，黄金和其他贵金属承压，长久期信用资产承压，美元和美债利率同步走强也将对新兴市场产生资金冲击，A股相比其他新兴市场受到的影响可能边际弱化，但也需持续关注流动性和估值问题。
3.此前市场持续忽视油价和通胀风险，但在全球原油库存持续消耗的环境下，油价+通胀+利率高位似乎是持续的事实，此前我发过一张全球原油库存关键水平的图，6月和9月都是测试关键水平的时间，需要警惕油价再走高的风险。市场当前已经开始进行NACHO交易，若霍尔木兹海峡持续封锁，则需要警惕美债利率进一步走高的风险，反之若后续中东局势能够实质性缓和，则利率从当前位置回落具备合理性。核心关注：霍尔木兹海峡进展+沃什上任后的政策信号。
中信海外宏观李翀