4月9日 08:30
如何看待美伊停火的经济影响？
短期内，停火落地后市场快速转向“修复交易”。
中期来看，中东冲突风险仍处于观察窗口。
美伊停火谈判不同情景下油价、中国通胀和风险资产的走势推演：
乐观情形：2026全年WTI原油价格中枢为72美元/桶。中国2026全年PPI同比+0.5%，4月达到峰值后逐步回落；2026全年CPI同比+0.5%。“滞胀”担忧进一步缓解，前期因油价高企和避险情绪压制的权益资产将延续修复。
中性情形：2026全年WTI原油价格中枢为83美元/桶。中国2026全年PPI同比+1.7%，5月后维持在+2%以上；2026全年CPI同比+1.0%。权益资产阶段性修复，防御板块相对占优，但成长股和高估值资产的修复力度可能受限。
悲观情形：2026全年WTI原油价格中枢为108美元/桶，4月均价达到130美元/桶。中国2026全年PPI同比+2.9%，下半年后升至+4.0%区间；2026全年CPI同比+1.6%。“滞胀”风险升温，市场重新切换回“避险交易”，全球权益资产普遍承压，日韩、东南亚、欧洲等能源对外依赖度较高经济体将面临更大冲击。
尽管中短期内中东局势未必偃旗息鼓，但从能源安全、政策空间、全球供应链重构、中美战略博弈等角度来看对中国而言并非系统性利空。
综合量化下，得益于中国内部确定性要素支撑，中东冲突的经济影响有限。中性情景下预计今年油价涨幅28%，对中国实际GDP的拖累约0.18pct。
A股长期向好趋势未变，但地缘扰动下市场短期波动放大，把握情绪错杀与修复带来的配置机会。