天孚交流反馈：POET技术暴涨催化，国产光引擎龙头迎价值重估
核心观点：POET获5000万美元光引擎订单、五年潜在规模超5亿美元，其晶圆级光互连技术获英伟达认证，引爆CPO赛道。公司技术路线与POET高度同源，叠加国产替代加速+1.6T放量+CPO规模化三重新催化，业绩与估值共振上行，成长确定性强化。
新催化：POET商业化落地，技术路线强共振
POET暴涨核心是无源自对准+晶圆级集成突破传统光引擎成本、良率痛点，与天孚收购光创联后的硅基氮化硅混合集成路线完全对标。新催化在于：POET订单落地验证光引擎商业化拐点，英伟达认证背书技术标准，天孚作为国内唯一具备1.6T全链路能力厂商，直接享受技术外溢红利。
核心壁垒：卡位CPO核心，绑定全球头部
技术卡位：天孚掌控100G-1.6T光引擎量产能力，无源对准良率超95%，成本较传统方案降30%，对标POET无源自对准工艺。
客户壁垒：英伟达CPO核心供应商，深度绑定北美四大云厂商，1.6T光引擎全球市占率稳居前列。
产能保障：泰国工厂扩产+苏州新总部开工，年产高速光组件100万件，匹配2026-2027年1.6T/CPO放量周期。
业绩与展望：三重驱动兑现高增
2026Q1营收13.3亿元、归母净利润4.92亿元，同比增40.82%、45.79%，1.6T光引擎环比持续放量。高盛上调目标价至436元，预计2026-2028年CPO市场规模达970亿美元，公司作为国产光引擎唯一龙头，充分受益国产替代与全球份额提升维持”买入”评级。