4月9日 06:55
中国铝业2026Q1预告简评：单季度业绩创历史新高，铝板块靓丽盈利显现
公司预告2026Q1归母净利润为53.02亿元-55.85亿元，同比增加50%-58%；扣非归母净利润51.37亿元-54.20亿元，同比增加49%-58%。
铝价弹性爆发，单季度盈利创历史新高：
（1）电解铝板块：受益于铝价中枢上移，测算公司1季度电解铝板块吨净利相比2025全年改善3294元，至5464元，对应电解铝归母净利润59.4亿元；
（2）氧化铝板块（包括铝土矿）：氧化铝价格快速回落，测算公司1季度氧化铝板块吨净利相比2025年全年下降418元，至96元，对应氧化铝归母净利润-4亿元；
（3）煤炭电力板块经营或相对稳定；
因此，测算公司1季度归母净利润55.45亿元，跟预告中枢相当，并创历史单季度新高。
中铝、天山、神火1季报预告业绩靓丽，有望开启电解铝高盈利板块行情。且电解铝中东和非洲已减产全球3.6%比例，面对中东战争缓和或持续发酵，能源安全稀缺资产确定性强，低估值高分红铝板块充分受益。中国铝业作为一体化央企龙头，收购巴西铝业将增厚20万吨权益电解铝，量增4.5%。按铝价24000和氧化铝2800元，年化归母净利润233亿元，对应PE为9.0X，若保守按分红率40%，对应股息率4.45%，长期重点推荐。