4月9日 06:24
【中泰策略】美伊短期停火下，后面会不会反复，短期和中期配置哪些方向？
1.核心结论：
1）特朗普政治资源耗竭（几乎所有战前强硬派盟友均反对升级）下，伊朗在中方调停下接受短期停火，是特朗普好不容易找到的出口，美伊直接军事冲突或难再现；
2）双方截然不同的立场，意味着基本很难有正式的停火协议，最终形式或类似朝鲜战争，不断谈判延长，舆论关注度较低，双方实际上默认现状；
3）短期的不确定性与反复在于两点：
第一，霍尔木兹海峡的实际放松程度，这与以色列对黎巴嫩真主党局势密切相关。以色列总理明确表示，停火仅包括对伊朗，不包括对真主党，这点与巴基斯坦早先表述完全不同且涉及伊朗核心利益，若伊朗、以色列冲突继续，则海峡封控程度或依然较强；实际上，当前海峡船只仍通过标准不透明、不确定的和伊朗逐一谈判付费形式；
第二，在截止日期临近时，特朗普为了体现强硬姿态，或再次出现对伊“强硬表态”，此时市场冲突再起的预期或再度走强，但与这次类似，施压后仍会宣布继续谈判。
4）就中期而言，本次冲突结果，伊朗彻底获得霍尔木兹海峡控制权，和浓缩铀/核能力，进而对中东和opec影响空前增加，之后，伊朗秩序下的中东，巴林、伊拉克、也门胡塞、黎巴嫩什叶派武装的力量和信心会显著增强，这些国家的力量平衡会被打破，中东整体仍将延续动荡；
而美国则丢掉关键航路，同时，与沙特、北约关系恶化，沙特已经暂停对美国军事装备购买，后续对油价配合美国的控制和对美国的算力AI投资亦将显著减弱；
这几点决定了：美元弱化、黄金强势、油价中期依然维持在80美元以上，或是最确定的资产价格趋势，同时，部分全球资本从迪拜、新加坡等离岸美军基地地区向香港再配置是确定性趋势。
4）故兼顾短期超跌反弹弹性与中期美元弱化趋势等两类资产：黄金/有色+港股红利/恒生科技；
5）风险偏好回升下，国产算力短期弹性较高，但由于3月调整至今，长线资金整体抄底力度较弱，重要科技ipo暂缓，和量化新规等监管开始，科技的持续性尚需观察；
6）安全类资产：新能源（光伏、风电、储能、电力设备），煤化工，军工扩张（小金属、光纤、工程机械），这些板块短期因一季报和冲突缓和预期和交易集中度高，或调整，但在海峡与中东话语权伊朗掌握下，欧盟、东南亚、日韩等国相应安全需求会快速增加。
与此同时，沙特、阿联酋亦将大力强化沙漠油气管道建设，相关基建、管道类公司主题机会亦可关注；
7）能化板块：除了煤化工原材料安全逻辑，其他整体亦可继续配置：A股石油化工指数呈现典型的提前炒预期特征，而冲突之后，油价中长期偏高位运行，使上述板块3月调整后依然可继续持有。
风险提示：特朗普政策不确定性和市场博弈复杂性超预期