中国巨石电子布再扩产，巨石+中材同时发股权激励，解决同业竞争问题再延期5年

中国巨石电子布再扩产，巨石+中材同时发股权激励，解决同业竞争问题再延期5年

☀️中国巨石发布公告，计划在淮安基地新建年产5万吨电子纱暨3.2亿米电子布生产线，投资总额约44.3亿元，建设周期约1.5年，产品结构主要将以薄布、超薄布、极薄布为主，进一步丰富电子布产品品类；

这是继3月18日巨石淮安基地年产10万吨电子纱暨3.9亿米电子布生产线点火后，公司再次投资建设电子布生产线，我们判断，届时投产后公司电子布产能接近20亿米，今年以来电子布供需格局紧张，7628电子布年初以来价格上涨超过50%；

当前电子布需求依旧旺盛，中高端产品D、E系列细纱及布供不应求，而产品结构调整缩减了传统电子纱及电子布供应量，电子布供需格局持续优化，当前行业库存维持低位，后市仍有提价预期，而巨石产能扩张将充分受益行业高景气度，带来业绩弹性。

☀️同时巨石发布新一期股权激励计划，解锁条件针对扣非归母净利润增速、净资产收益率以及经济增加值改善值等指标进行考核，其中以2024年扣非归母净利润17.88亿元为基准，2026/2027/2028净利润复合增速分别不低于38.5%/27%/22%，对应净利润分别为34.3/36.6/39.6亿元；2026/2027/2028净资产收益率分别不低于10.25%/10.28%/10.45%；股权激励将员工利益与公司利益绑定，将充分调动员工积极性。

⚡️中材科技也发布新一期股权激励计划，解锁条件针对扣非归母净利润增速、净资产收益率以及经济增加值改善值等指标进行考核，其中以2024年扣非归母净利润3.84亿元为基准，2026/2027/2028净利润复合增速分别不低于107%/73%/62.5%，对应净利润分别为16.45/19.88/26.78亿元；2026/2027/2028净资产收益率分别不低于8%/8.3%/9.4%。

同时，中国建材集团、中国建材股份拟采用资产重组方式履行解决同业竞争的承诺，并拟再次延期5年履行前述解决同业竞争的承诺。

[礼物]我们认为，电子布需求旺盛，短期织布机短缺瓶颈难以解决，库存处于历史低位，价格上涨预期强烈，同时粗纱26年供需格局边际改善，价格稳中有涨；

务必重视玻纤全年景气度上行趋势：重点推荐中国巨石 （粗纱+7628电子布全球龙头），关注国际复材 （二代布、LOW-CET出货逐步增加，有预期差）、长海股份 （树脂-玻纤-玻纤制品一体化优势，26年高模量产品放量）、中材科技 （一二代布、LOW-CET、Q布品类最齐全）、宏和科技 （主要产品为特种布，LOW-CTE出货量大）等。