芯原股份调研更新：
1、三星产能4/5nm每月均几千片，占中国大陆客户7成，支持力度大且持续，同体量公司为海外csp巨头；
2、字节、腾讯、沐曦均有【云端大芯片】定制业务，其中字节2026年转量产，27年产生收入贡献；
3、量产业务毛利率就是净利率，目前云端项目没有低于20的，互联网客户会比较高，公司承担核心设计环节。
今年趋势判断环比向上，不论是收入还是订单。
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