卡换产出来嘛？呃，就懂啊！我现在就是呃，接着刚刚的继续继续讲啊，因为其实呃，我们过去回顾四四月份的话，其实全球的呃半导体整体的指数表现都非常好啊。
我们看到其实像国内的这个半导体指数涨了百分之二十八啊，电子行业指数本身也涨了百分之二十七左右啊。
同时，其实我们看到呃，非半导体指数四月份涨了百分之三十八啊，还有台湾的这个半导体指数其实也涨了百分之二十五。
所以其实四月是全球都非常好的一个月啊。
当然，我们这里首先如果说从需求端来看的话，因为过去这两年，其实大家都持续关心的是呃存储啊，可能会对一些非品类的一些压制哈。
所以，我们其实在呃一季度也看到一些迹象啊，其实我们一季度的这个数量同比是跌了百分之四的啊。
像其实呃根据这个AIC看的，后面两年的机构与今年全年全球呃手机这个销量啊，同比下降都要到百分之十二到十三左右的水平啊。
毕竟里面的话，其实是一些终端的安卓手机的下降，也会相对来说更更大一些啊。
PC的话，其实呃一季度呃增长势头也有一些回落啊。
然后我们全年大家其实来看的话，同比可能会有一个超过百分之的出量下滑啊。
当然，可穿戴整体的体量相对来说比较小，服务器这一块的话，呃整体的说肯定还是非常错啊。
如果我们其实看四月份呃细化的这个数据，还是同比有一个百分之八十的这种增长吧。
除了这一块，其实一到四月份合计来看，国内的这个存储的销量还是在同比有一些下降。
所以除了这一块市场，这个电脑说市场需求的增长还是相对来说比较乏力啊。
因为有些像新能源、国资补贴这种调整啊，使得我们可能对于今年的全年销量还是会影响啊。
库存端来看的话，其实我们现在虽然从一个观点来讲，就是大部分环节的库存其实相对来说都是非常的健康啊，包括库存周转天数的其实也是下降的非常的这种明显啊。
供给端来看的话，其实呃还是分为这个存储和非存储部分啊。
存储部分的话，就是我们看到呃三个大厂还是我们一季度以来讲的，还是在持续加大资本开支，包括我们其实看到像呃三星还有就是美光，还是美光其实过去的话也是把今年全的资本开支上修到了二百五十一美金啊，并且呃预计明年的话，这个资本开支还会大幅去上涨啊。
当然这里面主要还是今年来自一些节气式的相关这种资本开支这种情况啊。
其实还是的话，今年资本开支也预计呃会同比有一个非常显著的增加啊。
其实其实我们现在看到二零年虽然这个平板环节的资本开支都还在增长，但是如果说从呃未来产出增长角度来讲的话啊，我们觉得今年整个产出还是相对来说呃比较有限的啊。
所以其实我们觉得整体的观点来看，呃，供给的增长的局面到明年相对来说都还是会比较持续啊。
当然对于呃逻辑的产能方面来看的话，今年全球的今年大的公司指数年增长啊，估计平均的这种增幅是在百分之啊十三左右啊。
当然台积电它今年的资本开支是五百二十到五百六十美美金啊，这个当然它自己也涨了啊。
就是后续的话，应该会落在去年的上行啊。
其实到八十百分之七十到八十得到现金支撑，百分之十到一百二十有一些现金支撑啊。
包括我们看到像呃国内的中信的话，我们觉得今年也会有一些这个芯片产能的呃需求释放呃价格的话，这里我们还是主要给股民去介绍一下啊，存储的这个价格啊，因为其实呃我们在三月份和四月份看到的一些现象，就是如果说从现货价格角度来看的话，这个低二四的品类，包括一些难的这个现货价啊，可能都会有一些大幅度的回调啊。
因为我们觉得今年确实有一些呃美方的意愿低，包括一些贸易上的这种资金周转啊变现这样的需求啊。
但是我们看到其实目前合约价上的趋势还是不变的啊。
所以其实我们根据这个机构预测来看，今年二季度低二的这个价格呃合约价环比涨幅大概还是在百分之五十八到百分之六十三啊。
难的合约价格的环比涨幅在百分之七十到百分之七十五啊。
所以其实我们看到难的这个价格的涨幅会要高一些啊。
整体上来讲，我们还是觉得现货价的短期它还是一个阶段性的一种后续的话，其实呃存储的价格整体趋势还是在呃在在在就是在一个上行的。
当然销售端来看的话，其实呃三月份全球半导体的销售额已经已经将近一一百一百亿美金了。
所以然后我们看到它同比增长的话，其实是有将近百分之八十环比的，也有个百分之十二的这个增长啊。
今年其实去年全球半导体销售额接近呃八千亿八千亿美金的啊。
今年的话，其实如果按照同比的百分之二十来算啊，是会达到九千呃九千八百亿美金左右啊。
实际上其实可能大概率就是能够往一万亿美金这种去去做啊。
当然呃因为国内其实AI相关的一些半导体确实这个贡献比并没有小一些，所以如果半导体销售额在全球占比的这个比重是一个下降的这种趋势啊。
呃，如果我们从产业链各细分环节来看的话，虽然都是对于芯片类啊，当然对于这种呃大芯片的算力芯片类来讲的话，其实我们现在看到呃这两年大家核心看到就是一个过去后对于服务器CPU需求也是比较的看好啊。
芯片的话，预计其实今年全球CPU的呃服务器CPU出货是一个双位数的增长，并且这种呃增长呢会延续到二零二七年。
AMD的话，其实上调二零三零年服务器CPU的整个市场规模到百到到一千二百亿美元左右啊。
所以其实它也是把对应的这个增速上修到了百分之三十啊。
所以这个其实它的整个规模相相对于去年十一月份这个预测是同比有一个翻番的增长啊。
如果我们看呃国内这个算力芯片公司来讲的话，其实呃今年一季度我们看到国内上市的服务器CPU的公司其实营收同比增速来讲大部分都是大两倍或者说以上这种呃增长啊。
就是我们这里把呃海光、海目、积木、摩尔、西、啊、芯联啊的增速都放在这里，其实还是指出有一个呃国产算力芯片需求非常良好的趋势，包括我们其实看到很多公司也会去公布一些这种重大订单啊，包括摩尔其实公告一个六点五亿元的合同啊，包括今年呃四月份末最新签订的订单金额已经达到了八十二亿啊。
所以其实这个增长是呃非常多的，还有就是对于SC和MCU这一块啊，其实MCU这块我们现在有看到一些迹象，就是光模块逐渐会去拉动一些MCU的需求啊。
就像我们技术啊，其实公司已经发布一些面向光模块的MCU产品啊。
SC方面的话，其实今年国内的SC公司二月Q一表现上来讲是比较不错的话，有些公司可能会受益于芯片的量产啊，产品价格啊这种呃上调啊，所以这样厂家的预期的这种备货啊，所以我们其实呃可能看到整体的SC公司一年有部分压制啊。
但是我们其实还是会看好前端的AI落地之下产生的发展空间。
L第三个板块就在非常关注的存储这个板块啊。
当然这个板块呃其实我们呃配套的这个半导体日报我们今天又发了一个这个存储行业的细分的这个报告啊。
就这里面会对于呃存储的整体啊讲的会非常的详细。
如果领导希望去了解存储的细分啊公司和环节的情况的话，可以看一下我们今天的这份报告啊。
就是海外原厂就是其实正如我们之前所预期的啊，像三星还有是台积电公司今年一季度的营收利润再创了历史新高啊。
基本上大家的毛利率普遍都是在百分之七十上啊，就到了一个百分之六十以上啊。
今年一季度呢也是有望延续到二零二七年。
所以其实我们看需求端啊来讲的话啊，就是今年在中KX带动的很大这种情况下啊，一些AI的这种需求呃除了从呃一些耗尽啊，继续向一些呃远一点的SC去有一些扩散啊，供给端我们这边其实也也讲了一下，然后我们其实回到呃国内方面来讲的话，虽然就是摩阻公司像京东方等一百位啊，今年大家一季度的收入和归净利润都是创了历史新高啊。
每家平均的利润起码都有十亿元或者说以上啊。
并且是我们看到国内摩阻公司也在和原厂去建立一些T I所一些啊供应供应的这种资源啊，逆极型厂商的话其实一季度业绩是持续去高增的啊。
毕竟我们现在看到其实像大厂逐步推出就是呃两D那样的，还有就是逆极型这样的市场啊。
国内的公司其实有望继续抢占份额啊。
如果我们看台积的摩阻厂和一些台积的呃逆极型厂商的话啊，其实他们三月份和四月份的这种大额营收普遍是创造了历史的最高啊。
毕竟大家其实都看呃当前这个客户的景况会延续到二零二七年啊。
还有就是对于摩力的细分板块啊，其实我们现在在摩力里面也看到了一些呃细分的呃这种需求的增长的这个情况，像T I M P S P I啊分别预计呃今年啊今年二季度的营收环比增长百分之八百分之十二啊，毕竟T I它在最新的这个电话会议里表示，下半年的价格可能还会去上涨啊。
如果我们单看它数据中心业务板块的话，其实这个季度一季度啊同比增长了百分之九左右，环比增长超百分之二十五啊。
我们会回顾来看呃国内的摩力公司的话，其实大部分也开始进入了一个复苏通道啊，像A F七的这种多丝的电源还有光模块等需求还是要去关注一下一些增加值技术的增长，包括一些里面应用下层的这种趋势。
呃，库存端来讲的话，我们觉得现在，呃，手机链手机链，我们看到一些处于呃库存有一些上涨啊，这个这个其实可以看一下大家这个数据啊。
那手机链我们是把高通和还有一些今年的话等等，其实看到一季度确实呃还会有一些这种这种上涨吧。
啊，国内手机这边基本上好，毕竟的话，呃，库存端还是持续增长啊，海外的一些工业和摩尔的话，其实去库存也在持续深化。
所以，我们都是一个稳步上涨。
并且看库存这种技术啊，其实已经在一个相对说比较健康的这种水平。
供给端来讲的话，这里呃其实我觉得后续可以，我们这个周像中国际和华虹的最新的财报出来之后，大家去关注一下啊最新的这个产量利率的这个情况啊。
目前来讲的话，我们觉得整体产量利率啊还是非常不错啊。
当然，怎么开始像呃存储厂的话，今年还是会做更多怎么开始，但大体还是会向AI去集中啊。
所以像第二轮这种开机大概能百分之四十八，那怎么开始今年其实增长百分之五啊？所以其实供给端的这个增长相对来说还是比较的有限啊。
国内存储厂呃其实呃四季度包括我们继续媒体也看到就是一些核心厂可能今年下半年会有一些这个呃设备的进场啊。
所以其实我们这边也看到啊，像长鑫和长存其实在全球的当下也是占有一定的比例啊，但是其实比例的提升呢，还会有比较大的空间啊。
今年的话，其实今年全球呃资本开支平均的百分之三啊，这里面呃主要芯片、先进、集成啊，但存储厂也在做一些积极的扩产的准备。
呃，价格端来讲的话，其实嗯，我们看到啊，现在的这个指数啊，就是当然这里应该是四月份，其实，在四月二十一号这个点，三指数达到了一个高点啊。
就是呃五月五月八号左右的话啊，其实我们会有一点点下降，就是我们看这个三指数其实整体的增速也在下来，包括我们再去看一下这种像现货价格的话，其实我们看到像呃第二轮的现货价格其实过去的几个月啊都会有一些调整，包括我们现在看到少部分的呃难的这个现货价格其实目前也会有一些有一些这种这种下降啊，当然可能还是比较大的利好，但是合约价的话目前整体的还是在一个呃比较明显的呃增长的趋势当中啊。
当然像一些其他的摩尔或者工业品啊，我们还是维持在关注，确实会有一些成本传导型的这种价格的上涨啊。
对于销售端来讲的话，全球半导体月度销售整体的同比的增速还在往上涨啊，因为像三月份其实单单月啊全球半导体月度销售就将近一百美金了，同比百分之七十九的增长啊，还有个百分之十二增长啊。
所以今年全年其实我们觉得突破万亿的规模是比较有希望啊。
对于全年这个呃细分环节来讲的话啊，虽然就对于这个AI的算力芯片，我们觉得呃像英特尔、AMD啊，都比较看好这个CPU的市场规模增长啊。
因为当然英特尔自己也非常客观的预测今年呃PC的这个CPU啊全年是一个呃低两位数的下降啊，但是服务器CPU呢是一个两位数增长，预计增长量会达到明年AMD我们前面讲过，它去年十一月份对于全球服务器CPU的市场规模预测是六百亿美金啊，到三年的这个预期二十八左右，其实这一次呢是上调到上调到一千二百亿美金啊，今年的增速上调到百分之三十五，今年开始向越来越多的头部客户去送样这个MI呃四五零这个芯片啊。
所以其实我们现在看到的从英特尔和AMD最新的这个财报的情况来看，CPU呢已经成为一个AI技术是一个比较核心的指数啊。
包括大家呃关注的呃数据中心领域里面CPU的配比的问题啊，其实我们也看到就是早期CPU和GPU的配比是一比八或者一比四，现在整体呢也在向一比一靠近啊，就是后续随着这个AI的AI的这个需求去增长，我们觉得啊CPU比这个GPU的比力啊还会进一步的去提升。
呃，如果说回到呃国内的算力芯片公司的角度来讲的话，我们一季度看到一个现象就是高增速持续的，但对于后续我们就要关注国内的一些CS大CP大厂的这个招标的情况，包括他们一些呃下单的进展啊。
其实，我们在这里把呃国内算力芯片公司二五年的业绩啊包括二一年的的情况都列出来，大家可以看一下二一年的话，呃可能除了最下面两家公司，其他像海光啊、我们积木二、摩尔、西元等等啊一季度同比都是有一个非常高的增速，就最低起码都是百分之七十以上的增速，像一些很多公司甚至是百分之一百几这种增速，真的还是非常高啊。
对内企规模效应其实体现的非常明显，以前海光的话，其实它的一些呃利润的同比增速确实也比啊比这个收入增速要高啊。
所以从整体来讲，我们觉得呃一季度国内的算力芯片啊表现确实是比较符合大家这个高增长预期啊。
就我们觉得后续的话，其实增速应该还是会保持特别快啊，但是这里面也会有一些呃点啊，比如说像呃库存的数据其实来讲的话相对来说比较的健康啊。
而且摩尔他们也会公告一个呃六点六亿的合同，像西元股份的话，其实呃今年一到四月末的现金净额已经有八十二个亿啊，这八十二个亿里面其实绝大部分都是这个一线芯片定义的订单啊。
AI相关的这个订单占比百分之九十六啊，存储领域订单占比来说的话是百分之九十，并且主要是来自于云南的一些ASR和IP，就是这些存储这块的话啊，我们现在看到确实全球存储的业绩年度还在逐步去提高啊。
国内摩尔公司其中一个呃利润的放量期啊，所以就是我们这里把一季度的情况啊，当然这个一季度可能很多公司我们在平常都已经做了一个月报的呃呃就是他们的几个官网可以去看一下这个具体的情况啊。
其实像呃我们这里看到啊，三季的话一季度收入环比增长了百分之四十三，毛利率其实达到了百分之六十一左右啊，这个还是一季度收入环比增长了百分之六十，毛利率达到了百分之七十九啊，确实在一个很高的水平上。
南亚科的话其实一季度也是环比增长了百分之六十，毛利率达到了百分之八十三的话，一季度收入环比增长了百分之九十七啊，确实比非常超出之前的水平啊，毛利率的话也是在很高的一个水平。
呃，包括我们后面去看一些海外联产的这种情况，像美光一季度毛利率其实也是百分之七十五啊，预计二季度其实还会达到百分之八十一，还在一个增长的这种态势当中啊。
所以我们去看一下呃海外存储联产的毛利率和净利率啊，都是连续好几个季度已经是一个很高的一个增长，并且都在一个非常高的历史水平上，包括我们记得难的和AIC的几家厂啊，三D技术的这些增长也是非常快。
呃，需求侧来讲的话，今年的四季度全季超华已经已经肯定是呃没有问题，我觉得实际上可能还会更高啊。
当然大家也那什么一些可以看一下，扩容啊，包括存储、存积、呃分级，还有就是AI的需求，其实我们现在看到国际存储的需求啊带来的一个存储的需求增长是非常快。
呃，供给侧的话，其实今年全年虽然海外三家大厂资本开支增长都是在一个加速的，在一个非常呃非常高增速的状态当中，毕竟美光还进一步上了全年的资本开支啊，所以目前我们看到的话，今年的呃实际的投产，包括明年投产，应该还会来说相对的少啊。
回到国内公司来讲，虽然就是呃国内的摩阻公司啊，像江丰的盈利和百威三家公司一季度的业绩都创了一新高。
呃，像江丰的话其实一季度一季度的收入是九十九亿啊，环比增长百分之六十呃六十四，毛利率达到了百分之五十五点五左右啊，净利率其实也也有四十个点啊，归母利润将近规模可能会将近三十几个亿左右，确实达到了一个非常高的历史水平。
I就等摩尔的话，其实我们看到呃一季度营收是七十个亿，环比有一个百分之三十三的收入增长啊，归母利润三十三亿左右啊，确实是非常高啊。
百威存储的话其实一季度收入六十八个亿左右啊，环比有一个百分之四十四的增长啊，归母利润二十九个亿啊，环比呢呃增速会相对来说更高一些，毛利率也是达到了百分之五十三点三啊，环比二十七的增长啊，净利率百分之四十二左右啊，就是单三月的这个呃归母利润其实已经超过十个多亿吧，净利率也非常的高啊。
我们看一下这个图表的这种表现，其实能看到一季度确实都是一个呃业绩大放量的这种这种阶段，收入增速保持很高啊，利润的增速也是非常快。
我们看海西的摩阻公司，其实三到四月营收同比的增速都创了一个历史新高。
像去年的话其实三月份的呃三月份的呃收入啊环比增长百分之五十左右啊，去年同期去年呃其实环比增长百分之三十左右啊，并且其实都预期二三季度的价格维持还是非常的高啊，四季度这个供应其实也会有太大的太大的这种这种改善吧啊。
所以整体上来讲，我们觉得现在近期的情况都是呃非常的好。
业绩存储方面来讲的，就国内的业绩呃，可以看一下海西的业绩公司、台积电公司三到四月的营收也是创了一个单月的历史新高啊。
像华为其实环比有百分之二十三、百分之二十一的收入增长，网红四月份百分之三十同比基本上都还是有百分之十以上的这种增长啊。
国内公司封装公司来讲的话，其实像长电一季度产能利用率已经超过了百分之八十了啊。
还有它自己其实开始做一些呃C P U方面的这种产品啊。
通富的话，呃也也也讲自己其实存储这块的需求是比较的好啊。
华天的话，收购了这个华义微之后，也是拓展一些功率器件的封装的业务啊。
其中的话，呃其实我们看到呃二季度一些大尺寸的C F包括T D I就可能会相对来说比较好一些。
呃设备和零部件和材料的话啊，其实其实去年全年呃全球呃设备的这个出货金额的一千三百五十亿美元左右啊。
预计呃今年今年到二九年吧，资本开支的持续增长啊。
目前其实设备公司整体的还是处在一个景气向型的周期啊。
核心的驱动因素还是A I的这个先进制程的需求增长，加上一些成熟制程的这个需求复苏啊。
二零二五年其实先进制程是持续拉货，设备公司的订单持续向好啊。
头部公司头部的设备公司不断的放量，国产化率在持续提升。
呃二六年到二九年啊，随着这个全球的半导体设备市场空间逐渐增大啊，加上国内的这个呃设备技术水平啊持续突破，国产化率有望迎来这个一到N的大规模的提升阶段啊。
同时我们看到下游还有一些先进的这个存储的产线在持续的去扩产啊，所以一些这个开胃良好啊，收入比较高的存储设备公司有望充分的去受益的。
国内公司其实我们看到像呃华创的订单情况还比较好啊，还有中微的话，是一季度营收啊净利润都是在一个高增长的这种一季度其实收入二十九万亿啊，同比还是百分之三十四增长，破净的在手订单啊非常的充足，也往业绩的有望持续的去去增长啊。
所以包括像华海清科啊、新纬微，我们目前都看到的话整体来讲一季度营收都是在一个同比稳健的这种增长的趋势当中啊。
这里我们也把国内半导体公司一季度的表现给列出来，可以供大家参考一下。
零部件的话，其实设备零部件的去美化还是在持续进行啊。
像富创精密其实目前整个平台化的这种布局啊已经做的是非常的好啊。
还有就是呃新一代硬材这块的话，呃去年啊同比是百分之全年全年全年对比百分之五的收入增长，其实一季度的营收同比百分之十四的增长，是一个提速的这种表现啊。
还有就像中凡啊汉钟精机啊等等，呃目前整体上来讲吧，增长还是比较稳健啊。
当然国内我们也建议大家持续关注我们一直关注的这个光机产业链的公司，还有材料的公司啊，因为材料其实整体它是和稼动率相关，所以国内的头部晶圆厂的稼动率从呃二三年的四季度其实就开始持续的复苏啊，材料公司的业绩也一样是去提升啊。
其实我们从今年到明年到后年，全球的扩产趋势比较明确，还有些工艺的升级、材料用量增长部分的材料有些工序缺口啊，这个随着产能的突破瓶颈啊，呃规模收入利润都有往去大幅去提升啊。
所以我觉得中长期呃国内呃材料可能除了国产替代之外，甚至远期呢还有往去出海，因为很多材料公司其实品类的持续扩张，呃空间也在持续的去增长吧。
晶硅这一块的话，其实呃今年的这种出货量增长势头到二八年都还会持续。
对，这里我们其实也把呃像深股股份啊、富硅产业啊，包括一些电子特气公司的，还有这些情况往四季度情况放在这里，也可以供各位投资者呃去做一些参考。
包括我们把一些行业的呃价格需求的一些情况也在这里去放了一下啊，各位感兴趣的话可以去看一下啊。
当然还有就是A和I P部分啊，因为我们前面也讲的话，就芯片股份的呃其实一季度末的整体来讲，把那个呃新签订单的水平是八十二个亿啊，是非常的高。
但后续的话就是一些行业政策啊、重大重点公司公告啊，就呃各位投资者有时间的话可以去看一下。
对呃，因为我们这个报告其实也写的内容比较多啊，就看大家如果有什么具体问题的话，也欢迎大家就是会后联系我们吧，就是我们私下再去做进一步详细的这个交流啊。
谢谢各位呃投资者呃今晚的时间啊，也希望大家未来的业绩越来越好啊，感谢大家的时间，再见。
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