📋 Alphabet 本季度表现非常出色。上周 Cloud Next 充分展现了我们的业务动能，5 月还会有 I/O、Brandcast 和 Google Marketing Live 等活动。希望大家继续关注我们的进展。 很明显，我们在 AI 上的投入以及全栈方法，正在推动搜索业务的表现。搜索及其他收
Alphabet 本季度表现非常出色。上周 Cloud Next 充分展现了我们的业务动能，5 月还会有 I/O、Brandcast 和 Google Marketing Live 等活动。希望大家继续关注我们的进展。
很明显，我们在 AI 上的投入以及全栈方法，正在推动搜索业务的表现。搜索及其他收入增长 19%。用户喜爱 AI Mode 和 AI Overviews 等 AI 体验。
转向云业务，本季度增长明显加速，主要由 AI 产品和基础设施的强劲需求推动。云收入增长 63%，首次超过 200 亿美元，背后是强劲的订单积压。积压订单环比接近翻倍，超过 4600 亿美元。Gemini Enterprise 动能显著，订阅制付费月活用户环比增长 40%。
消费者 AI 计划也创下有史以来最强季度，主要受 Gemini 应用采用率推动。整体付费订阅数已经达到 3.5 亿，YouTube 和 Google One 是主要驱动力。
我们的 AI 模型也有很强的势头。现在，客户通过直接 API 调用使用我们的自研模型，每分钟处理超过 160 亿个 token，高于上一季度的 100 亿。
今天我会介绍我们在整个 AI 技术栈上的进展，包括搜索和云，其后是 YouTube 以及其他平台。
首先是 AI 基础设施。这是我们全栈 AI 方法的基础，用来推动客户增长和产品采用。我们的自研 TPU、Axion CPU 以及最新的 NVIDIA GPU，继续提供业内最广泛的计算选项。NVIDIA GPU 是我们 AI 加速器组合的核心组成部分，也将是最早支持 NVIDIA Vera Rubin NVL72 的平台之一。此外，基于 Blackwell 和 Hopper 的实例也已经在云上可用。
接下来，我们推出了下一代 TPU，分别针对训练和推理进行优化，能够处理最严苛的 AI 工作负载。新一代 TPU 支持高性能模型训练，处理能力为 GPU 的 3 倍、上一代 TPU 的 2 倍。同时，它也能提供低成本、低延迟推理，相比上一代，单位成本性能提升 80%。
这一出色基础设施支撑着世界级 AI 研究，涵盖模型和工具，两者都取得了很好的进展。Gemini 3.1 Pro 在推理、多模态理解和成本效率方面继续推进前沿。我们迅速扩展了 Gemini 3.1 模型系列，为开发者提供更丰富的选择，包括高性价比的 Flash 模型。
我们最新的音频模型 3.1 Flash Live 具备更高精度和更强推理能力，使语音交互更自然、更直观。它现在正为搜索中的对话功能提供支持，Gemini 应用的语音转文字能力已经支持 70 种语言。借助 3.1 Pro，我们的 Deep Research agent 也获得重大升级，包括 MCP 支持和原生可视化能力。
我们的生成式媒体模型非常受欢迎。Lyria 3 自在 Gemini 应用上线以来，已经生成超过 1.5 亿首歌曲。Nano Banana 2 生成 10 亿张图片所用时间几乎只有 Nano Banana 1 的一半，Veo 3.1 也是如此。Lite 是我们迄今成本效率最高的视频模型。
此外，我们正在推出 Gemma 4，这是我们最智能的开放模型，短短几周内下载量超过 5000 万次。事实上，我们的开放模型总下载量已经超过 5 亿次。
展望未来，我们正专注于推动基础模型的下一代前沿，包括智能体、基于智能体的编程等。我们也在用最新技术改变公司内部的工作方式。例如，借助 Antigravity，我们正在转向真正的 agentic 工作流。我们的工程师现在可以编排完全自主的数字任务团队，以更快速度构建产品，未来还有很多进展会和大家分享。
接下来，我们正在通过产品和平台，把有用的 AI 带到数十亿人每天使用的场景中。今年早些时候，我们推出了 Personal Intelligence，帮助用户获得更个性化、更有帮助的回答。它现在已经出现在 Gemini 应用、AI Mode 以及 Chrome 中的 Gemini 里。早期势头很强。本月我们整合了 Nano Banana 2，让用户能在 Gemini 应用内生成个性化图片。
Maps 最近迎来了十多年来最重要的一次更新。借助 Gemini，用户现在可以与 Maps 进行对话式交互，获得更个性化的建议和更直观的路线指引。
Pixel 10a 也已发布，获得积极评价，带来了 Google 最好的 AI 功能，例如 Gemini Live 和 AI 驱动的相机能力。
转向搜索。AI 继续推动搜索使用量，查询量达到历史新高。我们持续投资改进 AI Overviews，它正在推动搜索整体增长。同时，我们也看到 AI Mode 在全球范围内的用户数和使用量都保持强劲增长。
Personal Intelligence 在美国显著扩展，我们看到用户提出更多个性化问题，并获得根据个人需求独特定制的回答。我们还把餐厅预订等基于智能体的体验推广到更多国家，并引入了新的多模态能力，例如实时 Google 搜索。
即使我们在搜索结果页加入新的 AI 功能，也在持续提升效率和速度。过去五年，搜索延迟下降超过 35%。自从我们把 AI Overviews 和 AI Mode 升级到 Gemini 1.5 Pro 以来，得益于硬件和工程的持续进步，核心 AI 回答成本又下降超过 30%。我们很期待在 I/O 上分享更多搜索进展。
现在转向 Google Cloud。Google Cloud 的差异化在于，我们是唯一一家能覆盖企业全栈的第一方解决方案提供商。AI 驱动的收入、经营利润率和积压订单增长，都凸显了这种差异化。
第一季度，企业 AI 解决方案首次成为云业务的主要增长引擎。基于我们生成式 AI 模型构建的产品收入同比增长接近 800%。我们获取新客户的速度更快，新客户获取量相比去年同期翻倍。
交易动能强劲，1 亿美元到 10 亿美元规模的交易数量同比翻倍，同时我们也完成了数笔超过 10 亿美元的交易。与此同时，我们还在进一步加强与现有客户的关系。客户实际使用规模超过初始承诺 45%，云业务相比上一季度进一步加速。
上周，我们在垂直优化的 AI 技术栈上推出了数百项新能力，这些能力被设计为能够为企业客户无缝协同。我们推出了新的 Gemini Enterprise Agent Platform，帮助用户构建、编排、治理和优化智能体，并具备企业客户所需的控制能力。
配合 Gemini Enterprise 应用中的新功能，例如项目、画布界面、长时间运行的智能体和技能库，每一位员工现在都可以创建自己的智能体。
第一季度，Gemini Enterprise 月活跃用户环比增长 40%，客户包括 Bosch、Citi、WPP、Merck 和 Mars Incorporated 等全球品牌。
我们的合作伙伴生态正在推动 Gemini 的企业采用方面发挥越来越关键的作用。通过合作伙伴售出的席位数量同比增长 9 倍，合作伙伴内部采用数量也同比增长 9 倍。这股动能推动了过去 12 个月我们模型采用率的快速提升。
具体而言，330 家 Google Cloud 客户各自处理了超过 1 万亿个 token，其中 35 家超过 10 万亿个 token。通过利用企业数据为智能体提供业务上下文，我们让智能体能够更智能地推理。
此外，我们推出了一个新的智能体，名为 AI Data Cloud。它包括跨云数据目录和高级研究型搜索智能体，体现了研究与分析能力的整合。American Express 正在利用其数据云，通过把企业数据平台和数百个生产应用迁移到 BigQuery，规模化推动企业级电子商务。Vodafone 正在主动应对服务中断、自动化网络规划，并精确优化容量分配。
企业数据已经成为智能体利用 BigQuery 能力的关键。随着 AI 模型带来的网络安全威胁继续加速，BigQuery 中由 Gemini 驱动的工作流同比增长超过 30 倍。
我们在 AI 和网络安全两方面的专长，正在推动市场对基于智能体的威胁防御解决方案的强劲需求。3 月，我们完成了对领先云安全 AI 平台 Wiz 的收购，这与我们当前的战略优先事项高度契合。我们看到客户对其独特的网络安全和 AI 产品及服务有显著兴趣，这些产品和服务旨在保护客户 IT 环境。到目前为止，Wiz 的表现超过我们的预期。
凭借 Google 的威胁情报、安全运营能力和 AI 模型，这正在帮助组织检测、预防和响应威胁。我们正在推出新的 Gemini 驱动智能体，用于威胁检测、持续漏洞修复和自动化补丁，保护软件代码和云环境。Deloitte、Priceline 和 Shell 等客户正在利用我们基于智能体的威胁情报防御来提升安全态势。
所有这些能力都建立在我刚才讨论过的 AI 基础设施之上。我们的 TPU 在性能、成本效率和电力效率方面继续领先行业，客户包括 Thinking Machines、Lambda、Hudson River Trading 和 Boston Dynamics 等。随着 AI 研究实验室、资本市场公司和高性能计算应用对 TPU 的需求增长，我们将开始向一组选定客户交付 TPU，用于部署在其本地数据中心。这种硬件配置旨在扩大我们的可服务市场机会。
转向 YouTube，我们在客厅场景的动能继续增强。美国观众每天在 YouTube 上观看超过 2 亿小时内容。截至 3 月，我们又达到一个新里程碑：现在每天有超过 1000 万个频道发布 Shorts。这种日活跃水平说明用户非常喜爱这类内容，也说明我们让创作者更容易创作。
第一季度，YouTube Music 和 Premium 服务创下自 YouTube Premium 2018 年 6 月上线以来，全球和美国非试用订阅用户季度净增最高纪录。希望大家关注 5 月 13 日的 Brandcast。
再看其他平台。Waymo 正处在很好的发展轨道上。几周前，它在 Nashville 上线，使今年以来新增城市达到 6 个。到 2026 年，Waymo 将在美国 11 个主要市场开展运营。Waymo 每周完全自动驾驶出行次数也超过 50 万次，不到一年内翻倍。
Wing 继续与 Walmart 和 DoorDash 合作在美国扩张，并宣布计划在湾区推出服务。
总而言之，今年开局非常出色，前方还有许多令人兴奋的机会。我们不会放慢脚步。非常感谢所有员工和合作伙伴。5 月 19 日 I/O 见。
大家好。和往常一样，我会先介绍 Google 服务的表现，然后更新我们在搜索、YouTube 和合作伙伴方面的进展。
本季度 Google 服务收入为 900 亿美元，同比增长 16%，主要受搜索业务持续增长推动。进一步看结果，搜索及其他业务增长 19%，主要由零售和金融服务行业推动。YouTube 广告收入增长 11%，主要由直接响应广告推动。相比之下，品牌和网络广告收入同比下降 4%。
与此同时，搜索及其他广告收入本季度达到约 600 亿美元。我们正在加速把 Gemini 推广到整个广告基础设施中，帮助企业在比以往更多的市场触达更多客户。这正在推动营销各个环节的显著改进，并继续在客户成功所需的三个关键领域带来新的效果突破：广告质量、广告主工具，以及新的 AI 用户体验。
第一，广告质量。AI 正在增强我们深入理解用户某个搜索查询意图的能力，并找到最相关的广告，即便我们没有直接的用户查询也能做到。我们在提升搜索相关性方面取得重大进展。新的 AI 模型和分类器通过更紧密匹配广告与用户独特兴趣，提升了相关性。
在 Maps 中，我们利用 Gemini 确保推广图钉与用户本地环境、兴趣地点、历史记录和意图高度相关。这项工作使广告相关性提高了近 10%，带来用户互动显著增加，并恢复了我们转化漏斗中由预测驱动的相关性优势。
过去一年，我们对搜索和购物竞价策略实施了 20 多项增强。Smart Bidding 现在利用 Gemini 更准确地匹配用户意图与广告主的产品和服务，进一步提升广告系列表现。这种颗粒度过去无法大规模实现。
第二，广告主工具。Gemini 帮助广告主更高效、更有效地运行广告活动。进行较长搜索的用户往往会把查询拆成片段，以对话方式表述，并提供更多上下文。我们推出 AI Max，帮助广告主适应这种新的搜索体验。本月早些时候，AI Max 结束测试版，定位和创意能力都实现更强表现和更高质量。
TUI Musement 以只有五分之一的成本获得了多 13% 的点击，同时平均预订价值提升 55%。Etsy 的搜索量增加 10%，其中 15% 查询来自全新用户。我们认为前方机会非常大。
广告主在 AI 准备度以及 AI 驱动工具采用方面持续取得强劲进展。例如，超过 30% 的客户搜索支出现在使用 AI-enabled campaigns、AI Max 或 Performance Max，这些广告主在相同支出下获得了更多转化。
第三，我们如何在搜索中的新 AI 用户体验里变现。我们并不是简单把现有广告格式搬进 AI 体验，而是在为新时代重新发明广告。AI Mode 中的直接优惠正在获得用户共鸣，并持续得到客户积极反馈。Gap、L’Oréal 和 SHEIN 是最近加入 Google Ads 试点项目的合作伙伴之一。
我们也在探索为零售商量身打造的新广告格式。AI Mode 已经会基于用户搜索查询给出自然产品推荐。现在，我们正在测试一种新广告格式，展示销售这些推荐产品的零售商。
此外，零售行业正在围绕开源 Universal Commerce Protocol，也就是 UCP，快速形成共识。我们将与生态系统合作在 1 月推出。上周，Amazon、Meta、Microsoft、Salesforce 和 Stripe 加入 UCP 技术委员会，成为新成员。他们与 Shopify、Etsy、Target、Wayfair 和 Google 等创始成员一道，进一步加速向生成式 AI 驱动的未来转型。
Sephora 等合作伙伴已经加入 Ulta Beauty 等公司行列，这些公司正在实施统一商务平台，能够重新定义从发现到结账的消费者旅程。就在上周，Ulta Beauty 在 Gemini 应用的 AI 驱动购物和搜索体验中推出了生成式商务功能。购物者现在可以在 AI Mode 中查看产品推荐、比较选项，并对符合条件的购买直接完成简化结账。
转向 YouTube。YouTube 已经连续三年位居美国流媒体观看时长第一。这让我们处于独特位置，能够在受众投入观看的时刻，把品牌与其关心的受众连接起来。我们正在利用 Gemini 增强品牌与各种规模创作者之间的匹配和发现。
Gemini 也支持 YouTube Creator Partnerships，这是一个集中式平台，无缝整合进创作者的 YouTube Studio 和广告主的 Google Ads。我们已经自动化相关流程，让购买优质广告资源、让品牌出现在顶级播客节目中变得更容易，方式是把最受欢迎的播客整理进热门类别。
例如，Supergoop! 与 YouTube 创作者 Liza Koshy 合作开展了一项多格式广告活动，包含短视频和长视频 CTV 内容。按 YouTube 的品牌提升衡量，其防晒产品带来 93% 提升，整体品牌提升达到 55%。
动能仍然强劲并在加速。客厅受众继续推动直接响应广告的强劲表现，尤其是在小型广告主中。品牌广告也受益于客厅场景增长，我们继续扩大更大的品牌交易。
YouTube 订阅收入继续快于广告增长，尤其是 YouTube Music 和 YouTube Premium。到第一季度末，YouTube Premium Lite 已经在 23 个国家全面推出，我们计划在 YouTube 上把它扩展到十几个以上的新市场。
和往常一样，我最后谈谈合作伙伴方面的进展。零售商越来越多地转向 Google，推动其 AI 驱动的转型。本季度，Kingfisher、Target 和 Wayfair 分别达成了重要的多年云和广告协议，并推出 UCP 解决方案。这些合作将帮助从产品发现到结账，交付个性化、AI 驱动的电子商务体验。
最后，我要感谢各地 Googler 对我们成功所作的贡献，也一如既往感谢客户和合作伙伴持续信任。
CFO
除非另有说明，我的评论将聚焦第一季度同比比较。我会先从公司整体结果开始，然后回顾分部层面结果，最后谈谈我们对 2026 年第二季度和全年的展望。
我们第一季度表现出色，实现连续第 11 个季度双位数收入增长。合并收入达到 1099 亿美元，同比增长 22%，按固定汇率增长 19%。
总收入成本为 413 亿美元，同比增长 14%。技术费用为 152 亿美元，增长 11%。其他收入成本为 260 亿美元，增长 15%，主要由于与 YouTube 相关的折旧和内容获取成本上升，以及薪酬支出增加。
总运营费用增长 24%，达到 289 亿美元。研发费用增长 26%，主要由于投资 AI 人才带来的薪酬成本上升，以及折旧增加。销售和营销费用增长 23%，主要由支持 Gemini 应用和搜索功能的营销活动推动。一般及行政费用增长 21%，主要反映薪酬、法律及其他事项相关成本上升。
营业利润增长 30%，达到 397 亿美元，营业利润率为 36.1%。其他收入和费用为 377 亿美元，较去年大幅增加，主要由于我们非上市股权证券组合的未实现收益。净利润增长 81%，达到 626 亿美元。每股收益增长 82%，达到 5.11 美元。
第一季度经营现金流为 458 亿美元，过去 12 个月经营现金流为 1744 亿美元。第一季度资本支出为 357 亿美元，其中绝大部分用于支持全公司 AI 机会的技术基础设施。本季度约 60% 的技术基础设施投资用于服务器，40% 用于数据中心和网络设备。
第一季度自由现金流为 101 亿美元，过去 12 个月自由现金流为 644 亿美元。季度末，我们持有现金和有价证券 1268 亿美元，长期债务为 775 亿美元。正如今天宣布的，董事会批准季度股息上调 5%。
转向分部结果。Google 服务收入增长 16%，达到 896 亿美元，反映搜索和订阅服务的强劲增长。Google 服务收入也受益于明显的外汇顺风。Google 搜索及其他广告收入增长 19%，达到 604 亿美元，受零售和金融服务行业增长推动。YouTube 广告收入增长 11%，达到 99 亿美元，受直接响应广告推动。品牌和网络广告收入为 70 亿美元，同比下降 4%。
订阅、平台和设备收入增长 19%，达到约 145 亿美元，主要由 YouTube 订阅，特别是 YouTube Music 和 YouTube Premium，以及 Google One 订阅的强劲增长推动，后者受益于 AI 计划需求上升。Google 服务营业利润增长 24%，达到 406 亿美元，营业利润率为 45.3%。
Google Cloud 分部在第一季度表现强劲。云收入在所有关键板块加速，增长 63%，达到 200 亿美元。收入增长由 GCP 的强劲表现推动，GCP 继续以远高于云整体收入增长的速度增长。本季度云收入增长的最大驱动力是 AI 解决方案，背后是对包括 Gemini 3 在内的行业领先模型的强劲需求。
此外，由于 TPU 和 GPU 持续部署，基础设施也实现强劲增长。GCP Core 仍然是重要贡献者，受基础设施以及网络安全、数据分析等其他服务需求推动。Workspace 再次实现强劲双位数收入增长，受席位数量和每席平均收入提升共同推动。
云营业利润为 66 亿美元，同比增长两倍。营业利润率从去年第一季度的 17.8% 提高到 32.9%。Google Cloud 的积压订单在第一季度末达到 4620 亿美元，环比接近翻倍。增长由企业 AI 产品强劲需求以及前面提到的 TPU 硬件销售纳入推动。大部分积压订单来自标准 GCP 合同，我们预计未来 24 个月内将确认略高于 50% 的积压订单为收入。
其他业务收入为 4.11 亿美元，营业亏损为 21 亿美元。过去几年，我们一直专注于优化项目和投资优先级。在今年第一季度的 Other Bets 中，Verily 完成了外部融资，从 Alphabet 中不再并表。GFiber 宣布计划与 Sound Broadband 合并，交易预计在第四季度完成，届时也将不再并表。与此同时，对于我们认为存在重大价值创造机会的业务，例如 Waymo，我们仍将投入大量资源。
转向展望。我想谈谈会影响我们 2026 年第二季度和全年业务表现的一些因素。
首先是收入。我们对当前汇率下整体业务动能感到满意。以当前即期汇率计算，我们预计第二季度合并收入将受益于约 1 个百分点的外汇顺风，而第一季度外汇顺风约为 3 个百分点。
在 Google Cloud 方面，正如前面提到的，我们将开始向一组选定客户交付 TPU 硬件，用于其自有数据中心。我们预计今年晚些时候开始确认这些协议中的一小部分收入，绝大部分收入预计将在 2027 年实现。需要注意的是，TPU 硬件销售收入会根据 TPU 何时交付给客户而在季度间波动。
最后，我们很高兴欢迎 Wiz 团队加入 Google Cloud。随着收购在 3 月完成，我们对目前表现非常满意。关于这项收购有几点值得强调。第一，Wiz 将在 Google Cloud 分部内报告。第二，我们预计在 2026 年剩余时间内，由于收购被纳入投资口径，云分部营业利润率将受到低个位数百分点的拖累。
我们将 2026 年全年资本支出指引上调至 1800 亿至 1900 亿美元区间，高于此前的 1750 亿至 1850 亿美元，原因是现在纳入了 3 月完成的 Intersect 收购相关投资。我们看到内部和外部对 AI 计算资源的需求都达到前所未有的水平。
我们在 AI 上的投资正在推动强劲增长，这体现在 Google Cloud 创纪录的收入和积压订单扩张，以及 Google 服务的强劲表现上。展望未来，这些扎实结果增强了我们分配必要资本以继续抓住 AI 机会并创造价值的信心。
我们预计 2027 年资本支出将较 2026 年大幅增加。正如之前讨论过的，对技术基础设施投资的大幅增加将继续对利润表形成压力，主要表现为更高折旧费用以及能源等相关数据中心运营成本。我们也预计将继续在 AI 和云等关键投资领域招聘，并投资营销以支持 AI 产品。
最后，第一季度对 Alphabet 来说非常出色。我们的团队继续以高度纪律和速度执行，交付了卓越创新。我们期待在未来几周的 I/O、Google Marketing Live 和 Brandcast 上分享更多内容。借此机会，我要感谢员工对公司表现作出的贡献。现在开始回答问题。
Q：在计算资源受限的背景下，公司未来 12 个月将如何把下一代算力用于搜索业务，以推动投资回报率并改善搜索表现？此外，公司如何看待向第三方销售 TPU 的机会、定价策略和背后的业务逻辑？
A：
我先回答搜索部分。正如你肯定已经注意到的，我们正在利用所有 Gemini 模型开发投入。我们把这些进展应用到搜索以及 Gemini 应用中，推动 AI Overviews 和 AI Mode 等创新。它们都在促进产品使用量提升。
展望未来，在这两个界面上，我认为我们都有巨大机会为用户做得更深入。我相信你也看到了，把基于智能体、流程驱动的工作流以易用方式带给消费者，尤其是在搜索语境中，是一个重大机会。显然，这些都还处在非常早期阶段。但我们在完整 AI 技术栈上的投资，让我们处于有利位置，可以把这些体验带到搜索中。对此我非常兴奋。
关于第二个问题，也就是 TPU。显然，我们确实会思考这个问题。我们通过 Google Cloud 在做什么来帮助客户，这是我们考虑问题的框架。在某些情况下，直接向客户交付 TPU 是有意义的。例如，资本市场领域的一些客户运行高性能 AI 工作负载，他们希望 TPU 部署在自己的数据中心。这些趋势在广泛行业中都可以看到，在某些情况下甚至出现在前沿 AI 实验室中。
这就是为什么我们会以机会导向的方式处理这些需求。但总体上，我们会退一步，把它作为 Google Cloud 的机会来看。很大一部分机会是通过云提供基础设施。有时则是向一组选定客户直接销售 TPU 硬件。
但再次强调，我们采取以 ROIC 为中心的方法。其中一部分也帮助我们在整体计算环境中获得更大的规模经济，进而使我们能够投资前沿技术，而这是下一代技术发展所必需的。
Q：公司如何看待 2027 年资本支出继续显著增加的必要性，以及当前资本支出是否足以支撑云业务积压订单的兑现？搜索查询量达到历史新高的主要驱动因素是什么，未来广告覆盖率是否还有提升空间？
先回答你关于资本支出的问题，以及我们如何看待到 2027 年预期资本支出的增加。
过去几年，大家已经看到我们每年都在增加资本支出。我们一直谨慎推进，以满足外部客户需求和公司内部需求。你现在看到的关键证据也正是 ROIC 关注的证据，也就是增长率。我们在搜索业务中看到这一点，在云业务中更明显，也看到强劲云积压订单带来的重大机会。
随着整个业务需求强劲，我们正在评估如何最好地支持这种需求增长和前方机会。增加资本支出来满足需求，将为未来收益提供更高可见度。我现在不会给出具体数字，但这就是我们看到的机会。这个机会相当重要，我们希望确保能够负责任地抓住它，就像我们一直以来所做的那样。
转向你问题的第二部分，我先退一步。总体而言，我们对广告业务表现非常满意。正如前面分享的，Google 服务受益于强劲外汇顺风。在评估我们在搜索中看到的强度时，需要把这一点纳入考虑。
这不是由单一驱动因素造成的，而是我们多个业务板块表现强劲并有效协同的结果。从行业角度更深入看，特别是零售和金融，我提到医疗健康板块贡献最大。实际上，所有主要垂直行业都有贡献。我们每个季度都会做数百项改变，改善用户体验和广告主体验，这确实在推动我们的表现。
我们也在把广告更深度整合进搜索结果页的同时，交付了非常强劲的广告表现。与此同时，查询量继续增长。正如前面提到的，查询量达到历史新高。我们看到 AI Overviews 和 AI Mode 继续推动更高的搜索量、使用量和整体查询增长，包括商业查询。
你特别问到了 20% 的覆盖率。正如我之前说过的，我认为 AI 更好理解意图以及许多其他维度的能力，会让这个覆盖率数字存在上行空间。总体而言，Gemini 对意图理解深度的显著扩展，大幅提升了我们针对更长、更复杂搜索查询投放广告的能力，而这些查询过去非常难变现。
如我在准备好的发言中提到的，我们正在把 Gemini 模型部署到整个广告基础设施中，这正在我前面强调的三个关键领域带来显著改进。
Q：公司独特的 AI 基础设施方法如何帮助其建设容量、规模和计算能力，并在利润率效率和计算效率上形成优势？随着 agentic commerce 扩大，UCP 对 Google 服务业务意味着什么？
A：我确实认为，我们在某种程度上真正不同于竞争者。我们在市场中的差异化，来自垂直优化的 AI 技术栈和共同开发方法。这种方法把基础设施、模型、平台和工具，一直到应用和 AI 智能体的各个组成部分整合在一起。我们拥有前沿模型，也拥有自研芯片，这确实帮助我们保持领先。
除此之外，还要特别强调一点，我们在安全层上进行了深度投入，以确保一切保持安全。我认为我们是市场上唯一一家提供这一整套垂直技术栈的供应商。
所以整体而言，还是回到我前面对 Brian 的评论，我把这些都看作 Google Cloud 的机会。我们可以用许多不同方式服务客户，以适合他们需求的方式与他们合作。我认为，在这方面我们比其他参与者更有优势。
展望未来，我认为我们此刻持续投资并保持在前沿的能力，让我们处于强势位置。而且，我们这样做是基于正在看到的真实需求信号。这不仅体现在收入端。我说的是从我们的 ROIC 框架出发，这个框架正在帮助我们负责任地应对当前阶段。
关于你问题的第二部分，我认为我们正处在 agentic 时代的早期阶段。Agentic 不只是完成交易，我们都知道这一点。我们把 agentic 体验视为增量机会，它将真正改变购物方式，从发现到决策，同时显然也会帮助品牌实现差异化。
我们非常有意地在创造一种能服务用户、合作伙伴和整个生态系统的 agentic 体验。我们的目标是真正消除购物过程中的繁琐工作，让消费者把注意力放在更愉快的部分。
几十年来，购物要么快，要么聪明。但我认为，借助 agentic commerce，你不再需要在速度和确定性之间做选择。我们的愿景是让整个商业体验更具辅助性、更个性化、更流畅。
我们正在谨慎设计这一空间和 agentic 工作流，让用户真正看到购物旅程中价格之外的有价值组成部分，例如客户服务、品牌忠诚度等，同时移除我刚才提到的流程摩擦。
这正是你问题中 UCP 发挥作用的地方。Universal Commerce Protocol 是一个面向 agentic commerce 的新开放标准，实际上覆盖从发现、购买到售后支持的完整购物旅程。它与行业领导者共同开发，包括我前面提到的 Shopify、Etsy、Walmart 等。
到目前为止，我们已经从数百家顶级科技公司、支付合作伙伴和零售商那里收到非常积极的反馈，他们都很有兴趣进行集成。UCP 将帮助支持 AI Mode 和 Gemini 应用中搜索的新结账体验，让购物者在 Google 上研究和经历整个购物旅程时，可以直接从选定商家处完成结账。我们对此非常兴奋。
Q：随着搜索中的 agentic shopping 和低摩擦购物体验逐步落地，公司如何看待核心 AdWords 业务在价格和数量增长上的变化？
我们的首要重点显然是用户体验。我认为最重要的部分，正是我前面提到的：我们正在谨慎设计 agentic 工作流中的空间，让用户真正看到购物旅程中有价值的组成部分。
第二，一旦你有了这样的空间，显然也就有了有趣广告模式的可能性。我认为也值得注意的是，除了传统意义上的智能体之外，我们还可以用很多额外方式利用 AI 改进购物体验。比如我们的服装试穿工具，现在已经在美国可用。你也可以想到 Google Lens。所以这里还有很多事情可以做。
但我认为关键点仍然是我刚才说的：我们专注于用户体验。如果我们关注我提到的这些要点，其他事情自然会跟上。
Q：在算力受限的情况下，公司如何决定内部项目和外部客户之间的增量容量分配？此外，公司如何看待未来在 Gemini 应用中加入广告的可能性？
这是个很好的问题。坦率说，随着我思考这个问题，我也期待 Gemini 越来越多地帮助我。
我认为我们的出发点是，从研发角度看，我们需要什么来开发前沿模型？也就是说，训练这些模型需要什么。因此，Google DeepMind 所需的算力非常关键，因为它是我们所做一切的基础。这是我们运营中的一个核心原则。
然后，显然，凭借提前规划能力，我们会围绕核心领域做长期规划，包括搜索、YouTube 等，也包括我们在 Google Cloud 中看到的机会。在 Google Cloud 中，我们正在提供企业 AI 解决方案。本季度，这类解决方案收入同比增长 800%。所以我们看到 Gemini Enterprise 以及云中的 AI 解决方案需求非常强劲。
我们也看到 Google Cloud 基础设施需求强劲。正如我前面所说，在某些情况下，我们也看到对 TPU 硬件的需求，包括客户希望把 TPU 硬件部署在自己的数据中心。因此，我们会对这些需求建模，并在这些领域之间进行分配。
显然，短期内我们确实受到算力约束。举例来说，如果我们能够满足更多需求，云收入本来会更高。我们正在处理这一阶段，也正在投资。但我们有稳健的长期规划框架。我们看到前方有非凡机会，也正在基于这个框架进行分配。
关于你问题的第二部分，正如我前面回答中说的，我们显然首先关注用户，关注在所有产品中创造真正出色的用户体验，尤其是在新产品中。
具体到 Gemini 应用的变现，我们当前重点是 AI Mode。但可以说，我们确实相信，如果一种格式能在 AI Mode 中有效运行，它也能成功迁移到 Gemini 应用。
今天在 Gemini 应用中，我们聚焦免费层和订阅，我们的 AI 计划对 Google One 收入增长作出了可观贡献。但也要明确一点，广告一直是把产品规模化、触达数十亿人的重要组成部分。如果做得好，广告可以非常有价值、非常有帮助，也是一种有用的商业信息。
到合适的时候，我们会分享相关计划。但正如我们说过的，我们不会急于推进。
Q：AI 搜索工具是否正在缩短消费者购买路径并提高转化率？搜索业务的强劲表现中，有多少来自消费者行为变化，又有多少来自广告主 AI 工具的推广？
A：我认为理解这个问题的方式，是把它看作搜索正在经历的扩张性时刻。这是关键部分。AI 正在从根本上改变世界搜索和获取信息的方式。查询量处于历史高位。
传统搜索最初是从十个蓝色链接开始的，现在我们有 AI Overviews 和 AI Mode，它们让搜索比以往更智能。它们让你能够提出复杂得多的问题。我们还有 Lens、Circle to Search，以及 Search Live。Search Live 现在已经在所有支持 AI Mode 的国家和语言中可用，这再次显示了这一变化的扩张属性。
我们也有 AI 驱动的搜索广告活动。现在，中小企业可以以前所未有的规模触达客户，这甚至在几年前都是不可能的。你还可以加上 Google Translate 等能力。
所以，如果把所有这些因素都考虑进去，我觉得我们处在相当好的位置，并且对未来方向非常兴奋。
Q：在市场担心 AI 收入利润率较低的背景下，Google Cloud 利润率仍然显著改善。公司如何拆解云业务利润率扩张的主要驱动因素？
当然。让我来拆解一下利润率扩张。显然，我们很高兴看到整个业务内部有推动因素，也有拉扯因素，云业务内部也是如此。
我会先从收入端说起。当我们看到云和 Google 服务都有这种强劲收入增长时，它确实会在利润表中一路向下提供经营杠杆。我们一直努力确保公司运转高效且富有生产力。不仅是业务运营方式，在技术基础设施等领域也是如此。
我们正在对数据中心和服务器进行重大资本支出投资，同时也在思考如何在这个组织内推动科学流程创新。这会反映在云和 Google 服务两边，因为我们会基于使用量来分摊成本。过去我也谈到过，这些投资相关折旧会影响 Google Cloud 和 Google 服务。
正如你从刚才披露的数据中看到的，Google Cloud 利润率相比一年前显著扩张，其中很大一部分来自 Google Cloud 提供或产生的收入增长，也来自非常高效的业务运营方式。我会非常肯定 Thomas 和团队，他们经营着一个非常有生产力的组织，并确保我们支持客户、提供客户想要且能够从中受益的服务和产品。
我们会继续推动收入增长，同时在利润表中部做得很好，从非常高效的技术基础设施开始，一直到思考如何在业务中利用 AI。正如前面提到的，我们在内部使用编码工具，Gemini 也在帮助我们。同时我们还在优化房地产足迹。我们会继续这么做，不会停在这里。
我们将继续推动更高效率，同时也知道，随着资本支出水平提高，相关折旧会带来逆风。
Q：公司的垂直化能力如何帮助应对复杂供应链、通胀和容量约束？在搜索使用场景扩张的情况下，未来是否会有部分消费者搜索场景更适合通过订阅变现？
这里可能有几个部分，我先谈一下。在整体算力方面，我前面已经谈到我们如何在各项业务之间思考算力分配。我认为，长期规划和 ROIC 框架为我们提前规划提供了很好的方式。
显然，正如你指出的，我们正在应对复杂的供应链环境，并且会把这些因素纳入我们给出的任何评论中。但我认为，我们运营的规模，以及跨所有层级工作的能力，都会带来帮助。
我们的供应链合作伙伴看到我们多元化业务的实力、我们所驱动的需求、我们的前沿技术，以及我们贯穿整个技术栈的投资。我认为，这些都有助于我们在供应链各环节建立更深入的伙伴关系。这也涉及规模经济。因此，所有这些因素都会以积极方式发挥作用。
在搜索方面，我想说，我们为自己能够构建处于前沿的模型而感到自豪。我们会深入思考能力前沿和成本前沿，这样才能以规模化方式服务用户。同时，对于要求最高的查询，我们也可以引入最强大的模型。
你说得对，未来随着越来越有价值的使用场景出现，会有一些场景中，用户希望使用最强大的模型。实现这一点可能有不同方式。我们会把用户放在第一位，并以用户希望使用产品的方式支持他们。
我们已经提供多个层级的订阅计划，用户可以通过这些计划获得更强大的模型访问权。这适用于整个 Google 用户体验，也包括搜索。你们也看到了动能。本季度，我们的 AI 订阅增长非常强劲，背后是用户希望获得更好 Gemini 模型访问权的兴趣。
因此，我认为这让我们能够很好地服务用户在包括搜索在内的所有场景中想要的广泛使用需求。
Q：公司如何看待 TPU 销售机会？云业务积压订单增长中，TPU 与标准 GCP 合同分别贡献多少？大型生成式 AI 云交易的利润率是否可能接近现有云业务水平？
总体来说，我会说，我们看到对 AI 解决方案以及 AI 基础设施都有巨大兴趣和巨大需求，其中包括对我们 GPU 产品以及 TPU 的巨大兴趣。我们为能够向客户提供非常多元化、覆盖广泛的产品组合而自豪，并且能够根据客户需求所在的位置去满足他们。
也许我把问题交给 Anat，让她补充一些积压订单增长方面的信息。
好的。前面准备好的发言中提到的 TPU 硬件协议，已经反映在我们 4620 亿美元的云积压订单中。不过，积压订单的大部分仍然是 GCP 协议。就总积压订单而言，略高于一半会在未来 24 个月转化为收入。
更具体到 TPU 硬件销售，我们预计其中一小部分会在今年晚些时候体现为收入，大部分会在 2027 年确认为收入。
Q：
大型生成式 AI 公司交易的利润率应如何理解？
我认为，对任何具体合约没有什么可评论的。但总体而言，前面有很多问题都在问我们如何分配资源。请记住，在受约束的环境中，当我们选择在这些机会之间进行分配时，我们依靠的是稳健的 ROIC 框架。
链接：
https://abc.xyz/investor/events/event-details/2026/2026-Q1-Earnings-Call-2026-nW8kCrBAKS/default.aspx
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