📋 总结 本次开源证券通信团队于2026年4月10日举行的“AI光提速”系列第41场电话会议，核心围绕谷歌TPU需求上修及OCS（全光交换机）产业链展开。主要观点如下： 核心驱动：谷歌TPU需求指数级上修：受其大客户Scale AI（年化收入达300亿美元）与谷歌签订长期供应协议等因素驱动，谷歌TPU需
- 核心驱动：谷歌TPU需求指数级上修：受其大客户Scale AI（年化收入达300亿美元）与谷歌签订长期供应协议等因素驱动，谷歌TPU需求预期大幅上调。预计2026-2028年TPU总量将上调至约5000万颗，其中2027年从650万颗上调至1000万颗，2028年上调至3500多万颗。
- 六大受益方向：TPU数量上修将直接利好六大产业链方向：
- 光模块：与TPU配比约1:2.5-1:3，1000万颗TPU对应2000-3000万个光模块，以1.6T为主。
- NPO（近封装光学）：与TPU配比约1:1，1000万颗TPU对应1000万个NPO。
- 液冷：谷歌机柜（64个TPU/柜）全液冷配置，价值量高。1000万颗TPU对应约16万个机柜，仅谷歌的液冷市场空间即超千亿元。
- OCS（全光交换机）：需求同步大幅增长，预计2026年需求约1.7-1.8万台，2027年对应超5万台，2028年对应约15万台。
- MPO及AOC：与光模块需求正相关。
- 服务器电源：机柜数量增长带动高功率电源需求。
- OCS技术路径与格局：OCS是解决算力网络功耗、时延、带宽瓶颈的刚需方案。当前主流技术路径有三种：
- MEMS方案：谷歌主推，技术最成熟，商用最快。
- 液晶方案：Coherent主推，装调难度大。
- 光波导方案：长期成本最低，但芯片最贵。具备自研OCS能力的厂商主要为谷歌（找Celestica代工）、Coherent、Lumentum、华为四家。当前瓶颈从设计转向量产，耦合工艺是关键。
- 投资建议与标的：重点看好五大方向及相关标的：
- 光模块/光芯片：旭创、新易盛、源杰科技、天孚；受益标的：长芯博创。
- 液冷：核心标的英维克；泵环节受益标的：飞龙股份、大元泵业。
- OCS：核心标的腾景、炬光、光库、德科立。
- 服务器电源：欧陆通。
- 光纤光器件：长飞、太辰光。
- 光模块：与TPU配比约为1:2.5-1:3。1000万颗TPU对应2000-3000万个光模块，其中以1.6T光模块为主。
- NPO（近封装光学）：在TOR交换机中与TPU配比约为1:1。1000万颗TPU对应约1000万个NPO。
- 液冷：与TPU数量完全成正比。谷歌机柜以64个TPU为单位，V8以上芯片全液冷配置，价值量大幅提升。1000万颗TPU对应约16万个机柜，按每个机柜60-70万元计算，仅谷歌的液冷市场空间就超1000亿元。谷歌液冷量产已进入最后验收阶段，通过后将进入放量出货期。
- OCS（全光交换机）：预计2026年谷歌OCS需求约1.7-1.8万台。1000万颗TPU（2027年）对应超5万台OCS，3500万颗（2028年）对应约15万台OCS。
- MPO及AOC：与光模块需求正相关，配比约1:2。
- 服务器电源：机柜数量增长带动电源需求，且需要高功率电源。
- MEMS方案：谷歌和Lumentum主推，商用节奏最快，芯片贵但外部光学相对便宜。
- 液晶方案：Coherent主推，芯片相对便宜但外部光学复杂且贵，装调难度大。
- 光波导方案：采用全固态硅光芯片，芯片成本占比最高（约70%），但长期规模化生产成本较低。
- 光模块与光芯片：推荐旭创、新易盛、源杰科技、天孚。受益标的长芯博创，作为谷歌链较纯的AOC/MPO供应商，背靠长飞，在光纤涨价背景下有望凭借性价比获取更多份额。
- 液冷：核心推荐英维克。泵作为CDU核心零部件，受益标的包括飞龙股份、大元泵业。
- OCS：核心标的包括腾景、炬光、光库、德科立。
- 服务器电源：推荐欧陆通。
- 光纤与光器件：包括长飞、太辰光等。