📋 全文总结 本次会议围绕光通信行业上游光芯片、关键物料（法拉第旋转片）及新进入者（消费电子自动化龙头）的投资机会展开，核心观点如下： 一、光芯片：供需严重错配，涨价周期刚刚开启 全球CW激光器、EML激光器芯片持续涨价。70mW CW激光器从3.5美元涨至3.8美元，200G EML从9-10美元涨至
- 全球CW激光器、EML激光器芯片持续涨价。70mW CW激光器从3.5美元涨至3.8美元，200G EML从9-10美元涨至15美元，未来可能突破20美元。
- 供需错配的核心原因：下游AI算力需求爆发式增长（数十倍空间），而上游光芯片产能扩张缓慢。磷化铟衬底上游的铟金属被中国严格管控出口，海外光芯片企业面临原材料短缺，进一步加剧供需紧张。
- 国内光芯片标的中，基本面最强的是源杰科技（一季度净利率提升55%），但赔率最大的是长光华芯，其EML和CW激光器进展积极，海外拓展顺利。
- 光芯片涨价逻辑刚刚启动，后续将持续利好国内光芯片厂商。建议关注：长光华芯、源杰科技、荣鼎、仕佳、光迅、东山等。
- 法拉第旋转片全球90%份额被美国Coher和一家日本公司占据。国内成都某一级公司产能出现问题，后续将出现缺货。
- 考科瑞（Coher）的策略是只向关系友好的公司供应，汇绿因其与考科瑞的深度合作，物料保供能力最强。
- 汇绿的逻辑：法拉第旋转片不缺货、背靠考科瑞、大量DSB打款已验证、1.6T产品已大量出货。汇绿是二线光模块中弹性最大、物料保控最好、逻辑最佳的公司，预计定增5月完成，后续将持续超预期，建议不要轻易下车。
- 客户突破超预期：已进入北美最顶级客户（全球仅旭创和该消费电子龙头两家中国公司进入），同时拓展了另外两家北美客户，合计三家。
- 物料优势：与Marvell在2025年3月建立深度合作关系，Marvell在光模块物料（DSP、光芯片等）上给予强力支持。同时在日本组建团队，能够获取日本光器件上游资源（法拉第旋转片、镀膜设备、滤光片等）。
- 制造能力全面领先：凭借消费电子和自动化领域积累的高精度加工能力，实现了光路耦合全流程自动化，大幅减少人力依赖，良率和效率显著领先传统光模块厂商。
- 布局长远：1.6T只是试手，其自动化能力可覆盖未来多代光互联技术（硅光平台、半导体封测、更高精度耦合等），同时还在无源光器件领域深度布局，目标成为综合性的光平台型公司。
- 该新进入者不仅不会冲击旭创等龙头，反而有望引领光通信行业进入更高台阶。建议高度重视其预期差，目前公司位置不高，后续催化可期。
- 光通信投资比去年更难，上游涨价和缺货是核心矛盾。配置优先向上游倾斜。
- 首推长光华芯（光芯片，预期差最大），其次关注源杰科技、荣鼎、仕佳、光迅、东山。
- 二线中首推汇绿（物料保控+自有品牌+弹性）。
- 消费电子自动化龙头（新进入者，重大预期差）也值得重点跟踪。
- 旭创等核心龙头仍然值得长期持有，整个光互联市场未来有10倍增长空间，无需拉踩。