📋 总结 本文是中信电新团队于2026年5月5日举办的锂电板块电话会议实录。会议核心观点为： 锂电板块业绩反转已启动，排产景气度加速向上，建议重视新一轮周期投资机会。 具体要点如下： 排产与景气度：二季度电池环节排产环比增幅有望达20%-30%，龙头厂商排产上修至270-287GWh（环比+20%-2
- 排产与景气度：二季度电池环节排产环比增幅有望达20%-30%，龙头厂商排产上修至270-287GWh（环比+20%-25%），5月初步排产环比提升近15%，龙头排产指引接近100GWh。二季度排产同比增速有望延续一季度50%-60%的高增长，驱动因素主要来自新能源乘用车动力电池需求复苏及储能需求持续高增长。
- 产业链涨价逻辑：电池顺价二季度全面落地，中游涨价压制将缓解。二季度末中游偏紧材料环节有望启动新一轮提价。产业链开工率预计达到90%甚至超产水平。下半年出口退税完全退脱（退6个点）及美国风光补贴退坡将推动出口抢装，进一步支撑中游涨价趋势。
- 估值与配置建议：当前电池板块估值约20倍，材料板块在20-30倍之间，对比AI相关板块（30-50倍以上）仍有较大上行空间。往2027年看，板块估值普遍在15倍左右。优先推荐中游材料环节（涨价弹性大）：短期把握六氟磷酸锂、溶剂、磷酸铁涨价机会；中期推荐价格仍处低位且供需持续改善的隔膜、铜箔环节。电池环节推荐龙头及二线头部标的。
- 细分方向推荐：
- 电池环节：龙头C公司（业绩超预期+估值重估）、中创新航（客户结构优化+规模效应）、蔚蓝锂芯（BBU/无人机电池放量）。
- 中游材料：隔膜（恩捷、佛塑等，中期涨价逻辑最确定）、六氟磷酸锂（天赐材料、多氟多，短期弹性大）、溶剂（石大胜华、海科新源）、磷酸铁锂（湖南裕能、富临精工、龙蟠科技）。
- 零部件：中熔电器、宏发股份（一季度业绩超预期，下半年HVDC量产带来估值扩张）。
- 新技术：钠电池（宁德与海博签3年60GWh订单）、固态电池（产业化加速，5月CSBF展催化）。
- 短期：把握价格已进入反转趋势的电解液六氟磷酸锂、溶剂环节的交易性机会，以及磷酸铁的涨价机会。
- 中期：重点推荐价格仍处低位、供需持续改善、有望进入价格反转趋势的隔膜和铜箔环节。
- 铁锂、负极、铝箔等环节虽涨价弹性稍弱，但若景气度扩散，可关注低位板块的轮动机会。例如负极目前仍处滞涨状态，同时可关注各环节的阿尔法公司，如铁锂的湖南裕能、负极的尚太科技、铝箔的鼎胜新材等。