【ZT电子】互联网持续上修国产需求
国产二线GPU厂商订单排产业绩均大幅上修，近期我们产业链更新反馈，CSP均上修国产备货预期，拉长订单框架时间周期，提前锁定更大规模产能，订单金额有望大幅上修。本周阿里腾讯业绩会在即，重点关注Capex、Agent进展等催化。
ASIC是国产必经之路
国内CSP拥有更高产业话语权。模型收费后，为维持利润空间，硬件TCO压缩将对ASIC提出更高需求，特定任务上的高能效比将带来更高需求。此外随AI模型要求算力多元化，CPU、LPU自研需求激增，美股相关公司股价大幅上涨，重视国产ASIC卡位企业。
坚定看好国产算力是2026科技主线，AI自主可控对标半导体自主可控，“国模国芯”是不可逆的趋势。当前国产模型token消耗持续增长，token出海逻辑逐步兑现，互联网有望上修capex，催化硬件厂商机遇，建议关注：芯原股份、海光、寒武、灿芯股份、翱捷科技、【和顺石油（奎芯科技）】中芯、华虹等。